2024年9月社零数据跟踪报告：9月社零总额同比+3.2%，增速环比回升

（以下内容从万联证券《2024年9月社零数据跟踪报告：9月社零总额同比+3.2%，增速环比回升》研报附件原文摘录）
行业核心观点：
2024年9月我国社会消费品零售总额41,112亿元，同比增长3.2%，较24年8月同比增速+1.1pcts，较23年同期增速-2.3pcts。其中，商品零售和餐饮收入分别同比+3.3%/+3.1%。①细分品类：9月份，限额以上单位16类商品中，7类商品（饮料类、烟酒类、服装鞋帽类、化妆品类、金银珠宝类、石油及制品类、建筑类）为负增长；较8月增速来看，4类商品（饮料类、烟酒类、通讯器材类及石油及制品类）零售额同比增速回落，5类商品（粮油食品类、日用品类、中西药品类、家用电器类及体育娱乐类）正增长且增幅扩大，4类商品（服装鞋帽类、化妆品类、金银珠宝类及建筑类）负增长但跌幅收窄，3类商品（文化办公类、家具类及汽车类）由负转正增长。必选品类中，粮油食品类、日用品类、中西药品类全部正增长且增速环比提升。可选品类中，饮料类、烟酒类、通讯器材类、石油及制品类增速环比回落，家用电器类、体育娱乐类正增长且增幅扩大，服装鞋帽类、化妆品类、金银珠宝类、建筑类负增长但跌幅收窄，文化办公类、家具类、汽车类由负转正增长。②网上：2024年1-9月，全国网上零售额108,928亿元，同比+8.6%，较2023年同期-3.0pcts，占社会消费品零售总额的比重为30.8%。其中，实物商品网上零售额为90,721亿元，同比增长7.9%，在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别增长17.8%/4.1%/7.2%。
总体来看，9月社会消费品零售总额同比增速较8月有所回升，提升1.1pcts，增速仍处于较低水平，当前国内消费需求仍显弱势。8月国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》，将服务消费定调为未来一段时间内扩大内需的主要政策抓手。9月国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况并答记者问，会上公布了一系列重磅政策，有利于提振股市和楼市，有利于居民资产端修复和负债端压力缓解，从而增强居民的消费能力，利好顺周期的消费行业。但是消费的持续回暖，还有待于居民财富的持续增长和对未来收入信心的提升，需要后续跟踪政策落地和实施效果。投资建议：1）食品饮料：食品饮料作为消费必选品韧性十足，业绩稳健。建议关注零食、白酒、啤酒、乳制品、调味品等板块龙头。2）社会服务：受益于扩大服务消费政策支持，建议关注餐饮、旅游、景区、酒店等板块。3）化妆品：近期化妆品需求端出现疲软，品牌表现分化加剧，建议关注化妆品龙头企业。
投资要点：
总体：9月社零同比+3.2%，较8月增速有所回升。9月我国社会消费品零售总额41,112亿元，同比增长3.2%，较2024年8月同比增速回升1.1pcts。①按消费类型分类：商品零售增速较上月有所回升，餐饮收入增速略有回落。9月商品零售同比+3.3%，较8月增速+1.4pcts；餐饮收入同比+3.1%，较8月增速-0.2pcts。限上企业商品零售额同比+2.8%，较8月增速+3.5pcts。②按地区分类：城镇社零增速有所提升，乡村社零增速环比持平，乡村增速高于城镇。9月城镇消费品零售额同比+3.1%，较8月增速提升1.3pcts；9月乡村消费品零售额同比+3.9%，较8月增速持平。
细分：必选消费品类稳健增长，大部分可选消费品增速环比回升，其中家电类增速亮眼。9月份，限额以上单位16类商品中，7类商品（饮料类、烟酒类、服装鞋帽类、化妆品类、金银珠宝类、石油及制品类及建筑类）为负增长；较8月增速来看，4类商品（饮料类、烟酒类、通讯器材类及石油及制品类）零售额同比增速回落，5类商品（粮油食品类、日用品类、中西药品类、家用电器类及体育娱乐类）正增长且增幅扩大，4类商品（服装鞋帽类、化妆品类、金银珠宝类及建筑类）负增长但跌幅收窄，3类商品（文化办公类、家具类及汽车类）由负转正增长。①必选：粮油食品类（+11.10%）、日用品类（+3.0%）、中西药品类（+5.4%）增速有所提升。②可选：饮料类（-0.7%）、烟酒类（-0.7%）、通讯器材类（+12.3%）、石油及制品类（-4.4%）增速回落，家用电器类（+20.5%）、体育娱乐类（+6.2%）正增长且增幅扩大，服装鞋帽类（-0.4%）、化妆品类（-4.5%）、金银珠宝类（-7.8%）、建筑类（-6.6%）负增长但跌幅收窄，文化办公类（+10.0%）、家具类（+0.4%）、汽车类（+0.4%）由负转正增长。
网上：线上零售额增速同比放缓。2024年1-9月，全国网上零售额108,928亿元，同比+8.6%，较2023年同期-3.0pcts，占社会消费品零售总额的比重为30.8%。其中，实物商品网上零售额为90,721亿元，同比增长7.9%，在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别增长17.8%/4.1%/7.2%。
风险因素：政策力度不及预期风险、消费复苏不及预期风险、宏观经济增长不及预期风险。