发布大额增持与回购计划，彰显长期发展信心

（以下内容从国金证券《发布大额增持与回购计划，彰显长期发展信心》研报附件原文摘录）
海康威视(002415)
事件简评
2024年10月19日，公司发布增持与回购计划公告，公司控股股东中电海康集团拟未来6个月内增持2-3亿元，一致行动人中电科投资控股拟增持1-2亿元，同时公司董事长提议回购20-25亿元公司股票，拟全部用于注销公司注册资本。
事件分析
24年以来管理层/大股东多次增持股份，彰显长期发展信心。本次公告以前，今年初以来公司管理层、大股东多次增持股份，分别增持约1,165、60,195万元，合计增持约6.14亿元。公司上次回购计划发布于2022年9月，回购计划规模约为20~25亿元，与本次回购金额一致，彼时受到1H22业绩承压影响，公司估值水平仅为17~18X，与目前估值水平相当。
成长与红利逻辑兼备，利润端增长韧性与高现金分红率共舞。
1）成长：收入端，公司创新业务+境外+EBG牵引增长；SMBG弱复苏；PBG筑底，中短期国内需求侧有望随地方化债进程而触底复苏，长期受益于企业和政府的数智化转型升级进程。利润端，公司归母净利润除22年特殊年份外，保持持续正增长。公司软化进程中软件贡献超额毛利率，AI观澜大模型降本提效，海外业务保持良好增速与毛利，合力支撑利润端韧性。我们认为公司22-24年净利率受毛利率及费用率负向剪刀差影响，未来随着需求环境回暖、业务结构优化、人员降本增效等措施而向历史合理净利率水平恢复，从而可能带来比收入端增速更好的利润弹性。
2）红利：上市十余年间，公司始终坚持高分红回馈股东，2015年起现金分红率均在48%以上，2023年已提升至59.5%，23年分红对应当前股息率约为3.1%，位居A+H科技龙头前列。
盈利预测、估值与评级
我们维持公司盈利预测，预计24~26年营业收入分别为974.9/1,095.1/1,245.6亿元，归母净利润分别为143.6/178.8/215.8亿元，EPS分别为1.56/1.94/2.34元。
风险提示
国内宏观复苏不及预期的风险；地缘政治环境趋紧的风险；汇率波动的风险。