策略环境跟踪月报：市场快速上涨之后，量化产品如何布局？

（以下内容从华宝证券《策略环境跟踪月报：市场快速上涨之后，量化产品如何布局？》研报附件原文摘录）
权益市场方面，9月上半月宏观数据反映基本面延续弱势，A股成交量萎靡同时延续下跌态势。在美联储降息政策空间打开后，在9月24日三部门联合新闻发布会和9月26日政治局会议推出的一系列超预期政策的推动下，A股市场信心大幅提振，涨幅和成交量尤为可观。在A股全线火热的行情下，主要权益基金指数全数收涨，涨幅均超10个点。其中，万得主动股基、万得股票型基金总指数在2024年9月分别录得20.28%、23.40%的正收益。
商品市场方面，在美联储开启降息周期、中东地缘局势紧张、避险需求不减支撑下，9月黄金价格总体保持震荡上涨走势，同时在一系列超预期政策推动下，南华商品指数上涨4.6%，南华黑色涨幅8.75%，南华有色上涨3.34%。
从环境因子来看，权益市场方面，受到政策面刺激影响，市场风险偏好上升明显，风格上转向小盘成长，交投活跃度极其活跃，且市场热点较为分散，量化交易环境改善，但从成分股上涨比例来看，当前指数表现过于强势，恐将对量化策略的超额收益产生影响，对量化策略多头端形成压制，而空头端方面，受制于股指期货的快速升水，对冲成本快速升高，部分中性策略迫于风控压力降低仓位，从而踏空后续快速上涨的行情。对于较为稳健的投资者来说，后续来看，对冲端的波动将会逐步减小，中性策略的收益将重回稳定，而对于风险偏好较高的投资者来说，“快牛”行情暂告一段落的当下，指数增强产品或将是配置的首选，进攻性更强的smartBeta类策略以及轮动类策略将会是合适的选择。
从环境因子来看，商品市场方面，市场交投活跃度保持活跃，但各板块效率系数表现分化，趋势性上涨行情仍未确立，中长周期趋势类策略或仍将等待，而短周期CTA策略则将从市场波动率中获利，此外，当前商品市场流动性较好套利策略也将会是较好的选择。
公募指数增强产品方面：沪深300指数增强产品中，严格约束类月度超额收益-1.75%，smartBeta类月度超额收益-2.44%，轮动类月度超额收益-2.63%；中证500指数增强产品中，严格约束类月度超额收益-2.38%，smartBeta类月度超额收益-2.90%，轮动类月度超额收益-0.48%；中证1000指数增强产品中严格约束类月度超额收益-1.30%，smartBeta类月度超额收益-2.09%，轮动类月度超额收益-2.87%。
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