金点策略晨报—每日报告

（以下内容从英大证券《金点策略晨报—每日报告》研报附件原文摘录）
一、周三市场综述
周三晨报提醒，周二沪深三大指数集体下跌。短期市场的分歧或主要有两个方面：一是政策方面，市场对于财政刺激的规模预期还是有争议的。二是基本面方向，短期依然有压力。最新通胀数据以及金融数据纷纷公布，9月CPI同比上涨0.4%，9月PPI同比下降2.8%。9月新增社融为37604亿元，与去年9月相比少增3722亿元；9月人民币贷款增加1.59万亿元，与去年9月相比少增7200亿元。9月M2余额309.48万亿元，同比增长6.8%。M1余额62.82万亿元，同比下降7.4%。新增贷款同比明显减少，私人部门融资依旧不足，M1同比增速进一步下降，实体融资仍显疲弱，社融余额同比持续下降。而CPI同比回落弱于预期、PPI同比降幅扩大，短期需求压力有所增大。综上所述，一方面是短期数据不佳引发的对经济的担忧，另一方面则是预期不确定性导致一致性的瓦解。在此分歧之下，市场短期内也进入了震荡格局。
周三早盘，沪深三大指数集体低开，随后震荡分化，沪指上行翻红，创指跌超1%。盘面上看，受利好消息刺激的四川本地股大涨，地产股持续强势，银行板块走强，光伏设备股集体调整，半导体板块走弱。午后，市场弱势震荡，沪指收盘微涨险守3200点，创指收跌超2%，成交继续萎缩，市场依旧偏弱。
全天看，行业方面，贵金属、水泥建材、房地产、工程咨询、银行、公用事业、游戏、铁路公路、燃气、钢铁、教育、工程机械等板块涨幅居前，光伏设备、半导体、船舶制造、航天航空、电池等板块跌幅居前；题材股方面，租售同权、成渝特区、人脑工程、地下管网、房屋检测、云游戏、电子竞技等题材股涨幅居前，汽车芯片、AI手机等题材股跌幅居前。
整体上，个股涨多跌少，市场情绪一般，赚钱效应一般，两市成交额13754亿元，截止收盘，上证指数报3202.95点，上涨1.66点，涨幅0.05%，总成交额5330.62亿；深证成指报9965.02点，下跌101.50点，跌幅1.01%，总成交额8423.10亿；创业板指报2039.95点，下跌46.04点，跌幅2.21%，总成交额4674.43亿；科创50指报875.69点，下跌23.14点，跌幅2.57%，总成交额796.28亿。
二、周三盘面点评
一是房地产板块大涨。进入2024年，中央和地方政府密集出台稳地产政策，限贷、限购、限价等调控措施持续放松，不过，居民购房意愿仍弱，收入预期偏弱或压制购房需求。5月17日，央行“四箭齐发”稳楼市。自央行5月17日新政发布后，多地相继跟进落实首付比例、房贷利率等方面的调整。不过，从5-8月的销售数据看，仍未见明显好转。2024年9月24日，国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜宣布了一组增量政策，包括降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率、统一房贷最低首付比例、优化保障性住房再贷款政策等。2024年9月26日，中共中央政治局召开会议，关房地产的叙述如下：要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。2024年10月17日上午10时举行新闻发布会，住房城乡建设部部长倪虹和财政部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况，并答记者问。我们认为，预计后续政策贯彻的力度和广度会有所提升，有利于房地产市场走出困境。短期看，政策持续释放以及供需有望改善之下，将给行业以及板块带来短期的提振，后市需要关注基本面回升的力度。前几年“三条红线”的落地实施，众多中小房地产商退出行业，叠加2023年A股房企批量退市加速出清后，行业“剩者为王”的现状将持续深化，优秀企业仍有配置价值，不过，考虑到中长期人口周期需求导致整个行业逻辑的生变，房地产板块的大涨大概率是大的反弹行情，并非反转，可重点关注一些土地储备优势的国企房企以及重回稳健发展的优质民企龙头公司（9月23日开始，我们反复提醒房地产板块的投资机会，之后，市场走势如我们预期的大涨。国庆节之后开始回调，第一波上涨回调后，周二周三晨报中我们再度提醒，仍可择低关注，周三再度大涨也在我们的预期之中，后市仍可择机关注）。
二是四川概念股大涨。主要是受消息面刺激，9月27日，国务院批复了《成都市国土空间总体规划（2021—2035年）》。10月12日，成都市政府新闻办举办了相关新闻发布会对上述规划进行了解读。该规划明确了成都城市性质为“四川省省会，西部地区重要的中心城市，国家历史文化名城，国际性综合交通枢纽城市”，城市核心功能定位是“西部经济中心、西部科技创新中心、西部对外交往中心、全国先进制造业基地”，目标愿景为全面建成践行新发展理念的公园城市示范区，不断提升国家中心城市国际竞争力和区域辐射力。
三、后市大势研判
周三沪深三大指数涨跌不一，但弱势调整为主。近期晨报我们也提醒，如果成交能维持在1.5万上方，市场大概率不会出现大幅的调整，当然，这里需要特别留意成交量大幅萎缩的情况，尤其是持续萎缩之下，将拉长震荡整理的时间。周三两市成交萎缩不到1.4万亿，所以，市场弱势调整也在预期之中。
除了成交萎缩外，数字化时代，各类财经媒体和社交平台让信息飞速传播，导致短期市场成交热情打满，短期爆发式的上涨提前消化了第一阶段的上行空间，这种上涨盲目且不可持续，一旦市场变化或预期落空，情绪反转便引发调整。另外，在市场等待新的提振和刺激之下，新的增量资金又整体保持观望。前期货币宽松政策释放下，给市场带来极大的流动性提振，也一度推动指数快速上行。然而，市场上涨需持续资金流入，而增量财政政策虽然释放积极信号，但实质性的落地以及刺激规模仍有分歧，不确定性之下短期新的增量资金仍保持观望。缺失新的资金提振，市场上行动力不足，前期获利盘无新资金承接易引发回调。
不过，投资者无需过分担心，短期的调整空间或逐步缩小。后市增量财政政策的落地或仅是时间问题。另外，海内外机构对市场的整体配置比例仍有提升需求，在政策提振以及增量资金的刺激预期下，指数短期调整不影响中长期向好的趋势。
展望四季度：建议前期关注金融（券商弹性大）、地产等对流动性较为敏感的板块（第一波上涨回调后，仍可择低关注）；分化仍是中长期趋势下，受益于提升上市公司质量政策下的经营稳健且良好治理的绩优白马龙头仍然值得配置，如高ROE、高自由现金流比例且边际改善的各行业龙头（也是择低关注，不追高）；当然，随着国内货币宽松打开及基本面改善，后市绩优中小盘题材股的弹性更大，科技创新的主线依然值得把握，新质生产力是未来的经济支柱，重点聚焦科技制造创新领域的龙头公司，包括AI产业链、数字经济产业链、人形机器人链、华为链、半导体自主可控、消费电子、计算机、通信设备、工业母机、汽车智能化等行业龙头。预计科技股会内部分化，依旧是龙头风格占优、高景气占优，尤其是具备产业自主逻辑的板块有望表现相对活跃，精挑业绩兑现度高和持续超预期的标的； 另外，超跌反弹及大众平价消费回暖也有机会。超跌反弹的医药、新能源等赛道股，前几年下跌幅度巨大，估值水平较低，随着基本面和流动性改善，估值有望回升，可重点关注具有较强竞争力的标的。随着降低存量房贷利率，对居民消费恢复将会起到一定作用，受益于中低收入群体收入改善以及平价消费趋势的标的也可择机关注。 如果投资者挑选个股有难度，可选择相应板块的 ETF（也是择低关注为主）。最后提醒一下，主营业务缺乏竞争力、基本面较差、伪成长的中小市值个股、大部分 ST 股、多次亏损以及常年不分红等相关上市公司，即便跟风出现大幅反弹，也是高抛的机会，投资者尽量规避。