10月12日财政部新闻发布会点评：四维度部署增量政策，中央财政仍有空间

（以下内容从上海证券《10月12日财政部新闻发布会点评：四维度部署增量政策，中央财政仍有空间》研报附件原文摘录）
投资摘要
四维度部署增量政策，中央财政仍有空间
在9月政治局会议“有效落实存量政策，加力推出增量政策”的要求下，财政部将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措。一是加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度；二是发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；三是叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳；四是加大对重点群体的支持保障力度。财政部还强调中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间，我们认为中央财政发力也是财政政策的方向。
化债务、稳地产、强“三保”
在化解政府债务风险方面，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务。此项政策力度空前，将大大减轻地方化债压力，可以腾出更多的资源发展经济，提振信心，巩固基层“三保”。
在支持推动房地产市场止跌回稳方面，主要利用的是地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具。地方专项债券方面，一是支持地方政府使用专项债券回收符合条件的闲置存量土地和收购存量商品房用作各地的保障性住房，调节房地产市场供给情况。专项资金工具主要指保障性安居工程补助资金，支持地方更多通过消化存量房的方式来筹集保障性住房的房源。而在税收政策方面，财政部正在抓紧研究明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税政策，以支持房地产市场的健康发展。
政治局会议曾提出保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作，因此对于“三保”工作的开展，财政部也作出了声明，其中的要点包括增强地方财力和缓解债务压力。增加地方财力的主要手段指加大中央对地方的支持，持续加大中央对地方财力性转移支付力度，今年利用债务结存限额，向地方下达了4000亿元的债务限额，用于补充综合财力。缓解债务压力方面主要是置换地方政府存量隐性债务。
投资拉动稳增长
此次的财政部增量政策围绕在稳增长、扩内需、化风险。化风险方面，主要是化解地方债务风险以及发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本。我们认为化风险有助于松绑地方政府和银行，使其能更好地发力执行一系列稳增长的政策。稳增长、扩内需方面的，专项债券作为重要工具，一方面支持基建投资增长，而另一方面专项债资金将被允许用于土地储备以及收购存量商品房，不仅有助于调节土地市场以及房地产市场的供需平衡，缓解地方政府和房地产企业的流动性和债务压力，支持推动房地产市场止跌回稳，房地产投资也有望改善，减少对固定资产投资的拖累。我们认为作为经济第一增长动力的投资有望平稳增长，带动经济实现稳中有进，实现全年经济社会发展目标任务。
风险提示
地缘政治事件恶化，国际金融形势改变，中国货币政策超预期变化。