2024年9月海外宏观经济报告：被定价的经济韧性

（以下内容从银河期货《2024年9月海外宏观经济报告：被定价的经济韧性》研报附件原文摘录）
短期看，美元流动性、科技周期、美国劳动力市场等主导美国经济的主要因素下降均有所趋缓，美国经济9月韧性有所增强。9月议息会议降息50个BP和中国政策转向也增加了市场的风险偏好，但未来消费走势仍取决于美国就业市场的变化，制造业和科技股走势也仍需观察科技周期变化，中长期看，美国仍在下行趋势中，只是下行时间和幅度可能需要观察判断。
短期美国经济韧性增强，这也一定程度上体现在金融市场的走势上。美债收益率前期下行，议息会议后反弹；美股短暂调整后，再度创出新高；美元指数先长后跌，震荡走势；大宗商品价格也触底反弹。各类资产走势整体体现出了市场对美国经济“软着陆”概率增加的预期，但如前述分析，美国经济中长期下行大概率仍会发生，短期市场也可能由于通胀走势等因素导致预期摆动，因此金融市场对美国经济的定价可能并不稳固。
尽管中国经济政策转向等因素共同推升了全球金融市场风险偏好，但未来短期国内经济也是逐步靴子落地的过程。在美国经济韧性环境下，金融资产价格波动增加再所难免，包括大宗商品在内的金融资产“外强，内弱”格局短期可能修复，中长期仍需关注中国经济政策持续性及政策实际效果。
风险因素：美国大选影响、数据大幅走弱冲击、国际冲突影响