国金晨讯

（以下内容从国金证券《国金晨讯》研报附件原文摘录）
重点关注
【计算机首席分析师 孟灿】透视智驾之眼：三重拐点验证 ADAS 激光雷达放量盈利在即
【公用事业分析师 张君昊】电力行业深度研究：从火电项目核准与开工数据看重点省份未来 3 年电力供需
【固收分析师 李美雍】历次赎回潮中，城投债表现如何？
【金融工程首席分析师 高智威】基金量化观察：节前宽基 ETF 流入额超千亿，主动权益基金业绩大幅回暖
【计算机首席分析师 孟灿】 透视智驾之眼：三重拐点验证 ADAS 激光雷达放量盈利在即
核心观点： 激光雷达是一种利用激光进行距离测量和速度检测的遥感设备，可用于捕捉和分析高精度的三维空间数据。激光雷达是一门下游车厂愿意配、能够配且通过规模效应能够让激光雷达厂商赚到钱的生意。性能+规模+渗透率三重拐点验证下 ADAS 激光雷达放量盈利在即，推荐关注全球激光雷达龙头速腾聚创。
风险提示： 自动驾驶技术路线改变的风险；乘用车销量与高级别自动驾驶渗透率不及预期的风险；激光雷达降本速度不及预期的风险。
【 公用事业分析师 张君昊】 电力行业深度研究：从火电项目核准与开工数据看重点省份未来 3 年电力供需
核心观点： 22、 23 年煤电核准高峰期已过， 24 年核准节奏大幅放缓。根据目前项目开工进度，预计 24~26 年全国将分别投产 45、 89、 46GW 的煤电。我们测算未来 3 年安徽、浙江、上海、四川电力供需仍可能偏紧，建议关注资产集中布局于电力供需偏紧省区的地方性电力企业，如皖能电力、浙能电力、国投电力等。
风险提示： 电力市场化不及预期、用电需求不及预期、煤价大幅上行风险、容量政策执行力度/容量市场建设进度不及预期等。
【 固收分析师 李美雍】 历次赎回潮中，城投债表现如何？
核心观点： 经过此轮调整，短久期和中低评级城投债重具配置价值，而长久期城投债仍难言性价比。期限利差方面，AAA 级、 AA 级和 AA(2)级的 3 年与 1 年期限利差分位数回升至 7%左右的水平，而 5 年与 1 年期限利差仍处于历史较低水平，由此来看拉久期性价比一般。等级利差方面， 1 年期的 AA+、 AA 和 AA(2)等级利差分位数回升明显，而 AA-等级利差绝对值虽高，但继续压缩空间略低，因此不建议进一步下沉。考虑到机构赎回压力尚未完全缓解，我们建议短期投资策略上保持防守，关注短久期和中等评级的高票息资产。当前估值高于 2.4%的存量城投债主要分布于江苏、山东、浙江与湖北等区域，从控制回撤的角度出发，久期与评级应分别控制在 3 年以内与 AA(2)以上。
风险提示： 负反馈风险；基本面回升风险。
【 金融工程首席分析师 高智威】 基金量化观察：节前宽基 ETF 流入额超千亿，主动权益基金业绩大幅回暖
核心观点： 上周各类行业主题基金均有较好的表现，其中 TMT 主题基金业绩最佳，收益率中位数为 26.12%。 2024 年以来，金融地产与周期行业主题基金业绩领先，收益率中位数分别为 26.91%、 19.99%。在沪深 300 增强指数型基金中，华夏沪深 300 指数增强 A(001015.OF)上周表现最佳，相对基准的超额收益率为 1.34%。在中证 500 增强指数型基金中，中欧中证 500 指数增强 A(015453.OF)上周表现出色，相对业绩基准的超额收益率为 1.17%。在中证 1000 增强指数型基金中，大成中证 1000 指数增强 A(018661.OF)上周取得了 2.14%的超额收益率。在国证 2000 增强指数型基金中，鑫元国证 2000 指数增强 A(018579.OF)表现最优，取得了 1.06%的超额收益率。
风险提示： 以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。