每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银行观点集萃：
宏观：美国劳动市场仍在“软着陆”道路上——美国9月劳动数据解读。市场放弃11月50BP降息的预期，“软着陆+预防性降息”还是基准假设：市场在劳动数据公布后放弃了2024年11月降息50BP的预期，美股上涨，美元指数和美债收益率反弹。CME联邦基金利率期货显示交易者认为11月和12月各降息25BP概率最高，已经和美联储年内引导的累计100BP降息幅度符合。美国国债收益率显著回升，除了美国经济强势外，此前日本首相石破茂与英央行的鸽派发言也支持了美元连续多日回升。美国三大股指集体上行。短期来看，市场对“衰退交易”的押注降低，“软着陆+预防性降息”假设下美元资产的机会依然大于风险。
策略：A股上行三段论--后续市场怎么走？逻辑层面分析本轮市场反弹，后续A股市场上行或可分为三个阶段。第一个阶段是政策（预期）催化阶段。政策牵引流动性加仓A股市场，增量资金显著入场，改变了市场预期，情绪面得到有效修复，第一阶段为市场预期转变阶段，显然，当前市场正处于第一阶段，市场情绪大力发弹。第二阶段是房地产市场“止跌回稳”（预期）阶段。房地产供求两端“止跌回稳”（预期）是中长期市场的大利好，政策不断推出，房地产行业的预期也随之改善，这将极大助推“新旧动能”实现稳健转换，对市场中长期形成大利好，再往后看，高端制造各行业崛起将带动人民币资产估值结构转变，人民币资产的整体估值也将被有效重塑。第三阶段是A股市场流动性重塑阶段。若第二阶段进展顺利，那么，长期资金、耐心资本对市场的预期向好将带领市场走向健康、可持续的良性发展阶段。中长期来看，本轮政策的力度大超预期，或成为指向市场拐点的积极信号。A股长期向上的确定性较强。配置结构上，建议关注以下主线的投资机会。首先，看好前期超跌且估值较低的消费和成长。其中，消费板块或还将受益于促消费政策、“以旧换新”政策等。其次，看好利好政策较多的金融地产板块。金融板块，一方面，有望受益于9月24日央行新创设的货币政策工具，另一方面，金融是今后并购重组重点领域。政治局会议后，房地产政策进一步优化，有望带动房地产市场止跌回升。再次，央国企改革主题的中长期投资价值仍然较为突出。此外，在宏观经济数据趋势好转前以及美国大选结果出炉前，继续关注高股息的红利股。