ESG与央国企月度报告：政策春风促ESG优质资产行情

（以下内容从中国银河《ESG与央国企月度报告：政策春风促ESG优质资产行情》研报附件原文摘录）
首部指引出台，市值管理元年开启。9月24日，为贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》进一步引导上市公司关注自身投资价值，切实提升投资者回报，中国证监会研究起草了《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》（以下简称《指引》），开启上市公司市值管理元年。此次指引有几大重点值得关注：1.明确市值管理定义、目标和具体方式：首次明确市值管理的定义，“指上市公司以提高上市公司质量为基础，为提升投资者回报能力和水平而实施的战略管理行为”，督促上市公司提升创造价值能力和回报投资者能力导向明确。并给出并购重组、股权激励和员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购、其他合法合规的七大方式，引导上市公司综合运用以上方式提升上市公司投资价值。2.压实相关主体责任义务：董事会要关注公司创造价值和实现价值的能力，构建合理的薪酬体系，明确市值管理工具安排，对董事长、董事及高级管理人员、董秘、控股股东和实际控制人等的职责义务都做出详细指导。3.对指数成分股公司和长期破净公司做出专门要求。涉及到的相关指数包括包括沪深300、科创50、科创100、创业板指、北证50等，指数相关基金和有关个股有望在政策加持下有所提振。从各行业破净个股来看，银行、房地产产业链等相关行业破净个股占比较高。可以关注破净股中企业价值较高，被市场低估的优质个股。4.明确监管红线。引导资本市场市值管理健康发展。
政策动态：央国企市值管理体系完善，ESG体系建设进一步推进。2024年9月，ESG与央国企领域大事频出。在ESG方面，发布能源转型白皮书，CCER项目公示，印发绿证交易规则，碳市场扩围方案征求意见，产品碳足迹指南答记者问。央国企领域，发布市值管理征求意见稿，举行专业化整合推进会、国企改革专题推进会并部署重点改革举措。
市场表现：ESG&央国企2024年以来超额收益稳定且不断扩大。从月度涨跌幅来看，ESG&央国企近一年收益基本为正。相较于央国企与A股板块，ESG&央国企更加稳健且收益更大。ESG评级与股价正相关性急剧上升，高ESG评级公司出现超额收益。ESG评级为AAA级近4天累计收益率为21.92%，最低的C级为8.07%。近期高ESG评级表现显著优于低ESG评级。
产品表现：ESG表现好的产品多为泛ESG产品，央国企排名最高为易方达中证国有企业改革A。。泛ESG基金数量上升但发行份额有所回落。全国碳市场碳价进一步上涨至100元/吨左右。
估值情况：万得全A和央国企市盈率、市净率有所回升。万得全A市盈率16.95（自2010年历史下分位数0.4006）、央企市盈率9.17（自2010年历史下分位数0.5367）、国企市盈率8.95（自2010年历史下分位数0.2920）；万得全A、央国企成交额大幅回升。万得全A本月日成交额平均为6913亿元(前值5837/去年同期7369)、央企成交额为443亿元(前值342/去年同期320)、国企成交额为616亿元(前值460/去年同期596)。
风险提示：市场情绪不稳定的风险；历史数据推演规律改变的风险；政策理解不到位的风险。