(以下内容从上海证券《电子行业周报:Meta头显&AR眼镜联袂发布,中国半导体产业自主率逐年攀升》研报附件原文摘录)
核心观点
市场行情回顾
过去一周(09.23-09.27),SW电子指数上涨14.14%,板块整体跑输沪深300指数1.56个百分点,从六大子板块来看,半导体、电子化学品Ⅱ、元件、消费电子、光学光电子、其他电子Ⅱ涨跌幅分别为15.84%、14.94%、12.93%、12.84%、12.20%、11.87%。
核心观点
Meta头显Quest3S&AR眼镜Orion联袂发布,Meta持续加码AR智能终端或将引领新市场。9月26日,Meta发布其最新头显产品Quest3S,它可以视为Quest3的平价款,也可以视为老产品Quest2的迭代款。主要参数方面,Quest3S用与Quest2相同规格的光学方案,菲涅尔+Fast LCD,分辨率为单眼1832×1920。其他方面,Quest3S功能体验基本与Quest3看齐,搭载双400万像素RGB摄像头并支持全彩透视体验,芯片同为骁龙XR2Gen2,8GB RAM,配备同款Touch Plus手柄,这意味着Quest3S可以完美兼容Quest3的所有游戏应用。软件方面,扎克伯格透露头显将引入DolbyATMOS,届时将会有更好的空间音频体验,此外,Facebook和Instagram这两款2D社交应用将会进一步优化,获得大屏体验,并引入动态等功能。Quest3S配备了128GB和256GB两个版本,售价分别为299美元和399美元,10月15日正式发售。此外,扎克伯格在Meta Connect期间展示了其首款AR眼镜产品Orion,他还表示Meta团队已经在全息眼镜方面投入了近十年的工作,而现场展示的Orion这是其首款具有完备功能的原型机。我们认为,随着大厂不断加码智能眼镜、AR等产品,消费电子产业链有望持续延伸,长期助力消费电子市场规模增长。
全球半导体营收增长势头强劲,2027年中国半导体产业自主率有望达到26.6%。9月25日,据SEMI中国区Senior Director冯莉表示,随着行业调整与技术创新,预计2024年全球半导体营收将实现16%的增长,且这一增长势头有望继续保持至2025年。2024年逻辑和存储芯片的强势增长为半导体市场注入强劲动能,对应2024年逻辑芯片和存储芯片有望分别增长10.7%和76.8%。从基础的晶圆厂产能来看,据SEMIWorld Fab Forecast最新的季度报告指出,为了跟上芯片需求持续增长的步伐,全球半导体制造产能预计将在2024年增长6%,并在2025年实现7%的增长,达到每月晶圆产能3370万片的历史新高(以8英寸当量计算);其中受到数据中心以及生成式AI的强大推动,2024年5纳米及以下的产能预计增长13%。冯莉还表示,中国的半导体产业自主率已从2012年的14%提升至2022年的18%,近年来持续攀升,预计将于2027年达到26.6%。
投资建议
维持电子行业“增持”评级,我们认为目前电子半导体行业处于周期底部,2024年上半年开始弱修复,下半年有望迎来全面复苏,同时IPO新规下,产业竞争格局有望加速出清修复,产业盈利周期和相关公司利润有望持续复苏。我们当前建议关注:半导体设计领域部分超跌且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股,AIOT SoC芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技;模拟芯片建议关注美芯晟和南芯科技;建议关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微;Miniled电影屏建议关注奥拓电子;半导体设备材料建议关注华海诚科和昌红科技;折叠机产业链建议关注统联精密及金太阳;建议关注军工电子紫光国微和复旦微电;建议关注华为供货商汇创达。
风险提示
中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。