国内高频指标跟踪（2024年第37期）：“可感可及”的宏观转向周

（以下内容从海通国际《国内高频指标跟踪（2024年第37期）：“可感可及”的宏观转向周》研报附件原文摘录）
9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人介绍了金融支持经济高质量发展有关情况，会议上宣布将推出一系列积极政策。9月26日，中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。
我们认为上周是国内政策的拐点时刻，积极政策会持续。逆回购已经降息20bp，存量房贷降息预计会落地，央行提供工具支持资本市场，都是实实在在的能落地的“可感可及”的政策。预计财政政策会继续加码，加快节奏；房地产政策或会做进一步调整，包括大城市的限购政策。如果经济还有压力，政策暖风会持续，这个是最积极的变化。
风险偏好修复，市场阶段性再平衡。之前市场追逐利率债、高股息、出口出海资产，一个重要因素是避险，但目前积极的政策已经在陆续推出，我们预计，风险偏好会有所修复，预期会有改善，尤其是政策短期内出现反复可能性也很低。
经济长期潜力巨大，但短期内需的拐点，还要耐心等待。这一轮经济周期和之前不同，一是因为政策不会“大水漫灌”式刺激，二是实体预期和信心还需要进一步的提振，三是地产还有压力需要解决。
具体来看上周经济表现，消费方面，汽车消费边际回落，纺织服装成交量季节性回升，处于中秋、国庆两个假期之间服务消费偏弱。投资方面，基建投资受专项债发行加速支撑，地产销售季节性回升，但一线城市新房销售仍有压力。进出口方面，海外数据走弱，我国港口出入境船舶数量同比跌幅收窄，但出口承压。生产领域，钢材生产持续改善，煤电日耗煤量季节性回落，石化行业负荷率边际改善，汽车开工率同比增速边际改善。库存方面，钢材社会库存去库速度快，能源品和其他建材库存有所回升。物价方面，CPI中猪肉价格环比下降，蔬菜价格继续上涨。PPI中，能源价格小幅上行，建材价格环比回落，有色金属价格普遍上涨。流动性方面，资金利率回落，央行净回笼资金，降准释放长期流动性。美元指数震荡下行，人民币汇率震荡上行。
风险提示：外需超预期回落，稳增长政策不及预期。