东兴晨报

（以下内容从东兴证券《东兴晨报》研报附件原文摘录）
分析师推荐
【东兴策略】 政策加速落地 中期底部有望形成（20240924）
政策加速落地，创新工具超市场预期。 政策以组合拳的方式推出，央行、证监会、金融监管总局联合发布比较罕见。央行政策涵盖了市场关注度很高的降准、存量房贷利率和首付比例下调及央行政策利率调整，超预期的提出了新货币政策工具来支持股票市场稳定，对券商、基金、保险机构提供了资产质押从央行获取流动性政策工具，对上市公司提供了股票回购增持再贷款政策工具，实质上是给机构和上市公司加杠杆的新渠道，为资本市场带来中长期的资金来源，而且从表述可以看到，在支持力度上还有很大想象空间，实质上就是央行通过金融机构和上市公司，为股票市场提供具有极大想象空间的流动性。证监会在制度建设上继续推进新的举措，推动中长期资金入市和促进并购重组，鼓励上市公司加强产业整合，上市公司市值管理指引征求意见稿近期发布，提升并购重组的监管包容度，都在一定程度上给了资本市场更多的发展空间。
流动性改善预期明显，市场见底条件逐步成熟。 此前美国降息缓解了国内货币政策压力，随着本次政策组合拳推出，极大改善股票市场的流动性预期，从制度上解决了中长期资金来源问题，从此次政策推出也可以看出，管理层对资本市场态度发生了明显的转变，直接推出支持股票市场的创新工具，也说明呵护市场的决心和态度，目前 A 股市场整体估值处于历史极低分位，流动性改善对市场整体价值回归起到关键作用。从政策推出到基本面改善需要一定时间，政策推出对市场信心恢复将会较快，信心恢复将会带来场外资金回流，如果能够带来持续性赚钱效应，市场有望形成中期底部，同时，基本面改善预期随着不断推出政策落地而逐步兑现到经济基本面，进而带来基本面数据改善应该在 4 季度体现出来，形成政策、流动性和基本面的共振，产生一轮中期行情的基础将会逐步形成。
配置上首选流动性改善标的，再选业绩改善标的。 从流动性改善角度出发，市场首选非银行金融，政策指向解决市场流动性问题，最直接受益的就是券商和保险类公司，杠杆加身叠加市场向好预期，该类资产应作为目前市场的配置首选。其次，在指数见底之后，市场将会修正前期过于悲观的预期，且降低存量房贷利率，对居民消费恢复将会起到一定作用，我们倾向于看好消费类公司，以白酒、医美、日常消费品为代表的大消费类公司隐含了较高的悲观预期，行业估值处于历史极值低位，估值水平较低，现金流较为充裕，随着基本面和流动性改善，估值有望回升。此外，财政政策发力的以汽车、家电为代表的旧换新板块，以信创和信息安全为代表的计算机板块，以地产复苏为代表的周期板块也均有较好的配置价值。高分红叠加回购的公司，在政策红利加持下，有望成为市场新的投资线索，可关注调整充分的红利股新投资逻辑。