光伏设备行业点评报告：时创与通威合作共促叠栅技术量产，看好相关设备商受益

（以下内容从东吴证券《光伏设备行业点评报告：时创与通威合作共促叠栅技术量产，看好相关设备商受益》研报附件原文摘录）
投资要点
事件：时创能源与通威股份于近日共同签署《技术合作开发合同》，双方拟就叠栅组件技术展开技术合作开发及后期量产计划。本次合作，双方为快速实现叠栅组件技术从实验室中试线转化到工程化大规模量产，同时和设备厂商晶盛机电通力合作，共同促进新技术量产。
叠栅是一项平台型新技术，可大幅降银的同时提效：叠栅作为一种平台型技术，其核心结构是在电池表面制备一层用于收集电池片表面电流的导电种子层，在种子层上叠放导电丝，导电种子层和导电丝通过银等导电材料形成导通。（1）降低银耗：可节省组件75%-100%的银浆成本，还可搭配三角焊带与双Polo钝化技术提升组件功效。叠栅结构对于种子层平行于电池表面方向的电阻要求大大降低，从而大幅降低银耗，未来可采用PVD镀铜等方式完全去银。叠栅技术不仅可应用于TOPCon，对银浆成本更高的HJT和BC电池降本更明显。（2）提升功率：时创的叠栅组件采用超高表面反射率的极细三角导电丝，使电池表面的等效遮光面积降低到1%以下。结合双Polo钝化等高效电池技术，较常规TOPCon SMBB技术，采用叠栅技术的单块组件功率可提高25-30W。
时创1GW双Polo+叠栅TOPCon组件及三角焊带预计于24Q3量产，此次与大厂合作将加快大规模量产进程：2024年5月时创能源成功申请三角焊带专利；2024年6月SNEC展会上时创率先推出效率达24.1%、功率达650W的双面Poly+叠栅技术的TOPCon组件；8月时创与通威股份、晶盛机电签署《战略合作协议》；9月3日叠栅技术获得TüV充分认可。目前时创已有一条叠栅组件试验线稳定运行，1GW双Polo+叠栅TOPCon组件及三角焊带量产线建设也已启动，计划于24Q3量产，即将实现叠栅量产的从0到1；此次时创与通威签订《技术合作开发合同》，有望加快叠栅组件从1到10的大规模量产进程。
叠栅设备与材料商将受益技术产业化：参考时创能源2024年半年报中对在研项目的披露，我们预计叠栅设备的价值量4000万元/GW。在知识产权保护方面，时创已成功申请叠栅电池组件及三角焊带专利，晶盛机电也已申请相关设备端的技术专利。我们认为，时创通过技术授权的方式与大厂和设备商合作，在赢得市场竞争主动权的同时也有助于新技术的有序推广，保障未来叠栅设备与材料商充分受益于叠栅技术的规模化应用。
投资建议：重点推荐叠栅设备商晶盛机电，建议关注时创能源。
风险提示：下游扩产不及预期，新技术导入不及预期。