商贸零售点评：市内店新政落地，有望增强国内免税竞争力

（以下内容从国都证券《商贸零售点评：市内店新政落地，有望增强国内免税竞争力》研报附件原文摘录）
核心观点
8月27日，财政部等五部门联合印发通知完善市内免税店政策，明确自2024年10月1日起实施。政策核心变化：
1、销售对象：店型由此前针对外国人的出境店和针对中国人的外汇商品免税店统一改为针对包括但不限于中国籍出境旅客的市内免税店；
2、额度：携带出境不设购物限额，再次携带进境的，按照进境物品管理，即8000元的入境免税额度；
3、品类：除了香化精品等，鼓励市内免税店销售国货“潮品”，市内免税店销售的国内商品免征国内环节增值税、消费税；
4、竞标主体：经国务院批准在全国范围内具有免税品经营资质的企业，可平等竞争市内免税店经营权。
调整前市内免税政策回顾：
1、归国人员市内免税：针对180天内持护照入境的中国籍旅客，在市内免税柜台选货并当场取货，额度2000-5000元。
2、离境市内免税：即将离境的外籍旅客及港澳台来往内地居民，须在口岸提货。购买次数和额度无限制，但具体到不同商品有购物限制。
新政出台后，中免经营的北京、上海、青岛、大连、厦门、三亚等6家市内免税店（出境），中出服（中免占比49%）经营的北京、上海、青岛、大连、南京、重庆、合肥、南昌、昆明、杭州、郑州、哈尔滨等12家外汇商品免税店（入境），以及现由港中旅（中免持股100%）经营的哈尔滨外汇商品免税店（入境）；自《通知》施行之日起3个月内转型为市内免税店，经海关验收合格后开始营业。
我们认为市内免税具有更充裕的展示空间，可承载更多SKU（包括需要时间精细挑选的非标品），并且选址较口岸免税容易，费用较低，并在形成规模后配套一体化住宿、娱乐等设施，打造标杆性购物中心。市内新政落地有助于促进消费回流，已经具有牌照和布局一线城市核心商圈的企业或将抢占先机。建议关注中国中免601888、王府井600859。
风险提示：行业竞争加剧、宏观经济不及预期等。