利润稳步增长，数据服务板块表现亮眼

（以下内容从德邦证券《利润稳步增长，数据服务板块表现亮眼》研报附件原文摘录）
申菱环境(301018)
投资要点
事件：公司发布2024年半年报，2024H1公司实现营业收入13.05亿元，同比+13.49%；归母净利润1.11亿元，同比+27.28%。其中24Q2，公司实现营业收入8.1亿元，同比+18.01%；归母净利润0.60亿元，同比+32.16%。
销售净利率回升，研发投入增加。2024H1公司销售毛利率和销售净利率分别为26.45%和8.26%，较2023H1分别同比-2.54pct和+0.65pct。2024上半年，公司加大研发投入，研发费用同比增长32.3%至0.68亿元，销售费用同比增长30.93%至1.01亿元，管理费用同比下降15.14%至0.77亿元，财务费用因银行存款利息增加下降30.13%至0.06亿元。
数据服务板块表现亮眼，工业板块项目交付放缓。分业务来看：（1）24H1数据服务板块营收同比增长61.35%，其中蒸发冷却产品营收约为去年同期的3.6倍，液冷产品营收约为去年同期的6.5倍；公司数据服务业务新增订单约为去年同期的3倍，接近2023年全年新增订单总量。（2）24H1工业板块营收同比下降53.46%，主要是由于上半年工业板块业务拓展不达预期，项目交付节奏减缓所致，预期下半年随着交付进度的加快。（3）24H1特种板块营收同比增长45.47%，其中医院业务营收约为去年同期的2.7倍，核电业务营收约为去年同期的2.1倍。（4）24H1公司公建及商用空调营收同比增长101.54%，公司海外业务拓展顺利，申菱德国公司已于7月份正式开业。
投资建议与估值：预计公司2024年-2026年的收入分别为30.42亿元、38.08亿元、47.87亿元，营收增速分别达到21.1%、25.2%、25.7%，归母净利润分别为1.92亿元、2.47亿元、3.02亿元，净利润增速分别达到82.9%、28.8%、22.3%，维持“增持”投资评级。
风险提示：储能发展不及预期；原材料价格波动风险；市场竞争风险；技术创新风险等。