经济透视：中国8月出口增速加快且高于市场预期

（以下内容从农银国际证券《经济透视：中国8月出口增速加快且高于市场预期》研报附件原文摘录）
以美元计价，2024年8月份中国出口同比增长8.7%至3,086.5亿美元，较7月份7.0%的增幅有所加快，亦高于市场预期的6.6%的增幅。环比来看，2024年8月出口亦较7月增长2.7%，而7月较6月下跌2.3%。8月中国出口同比与环比增速均加快，主要因为中国外需仍强劲以及去年同期较低的基数效应
以美元计价，8月份中国进口增长0.5%至2,176.3亿美元，大幅低于7月份7.2%的增幅，亦低于市场预期的2.5%增幅。环比来看，8月份进口上升0.9%，低于7月份3.4%的环比增速。7月份进口同比与环比增速均明显回落主要因为中国内需不足以及国际大宗商品价格走低
8月份贸易顺差为910.2亿美元，高于7月份的846.5亿美元，亦高于市场预期的811.0亿美元。
8月份贸易顺差较7月增加的主要原因是出口出现回升但进口大幅放缓。8月较高的贸易顺差料为第3季的GDP增速带来帮助，亦会为人民币汇率带来支持
展望未来数月，随着近期欧美针对中国的部分商品加征关税逐步生效，以及全球制造业增长放缓，中国的外需或会受到抑制。同时去年的出口基数将逐步上升，我们预期中国的出口同比增速在未来数月或有所放缓。进口方面，中国内需不足以及国际大宗商品价格下跌料对中国的进口量和进口价格均形成拖累，未来数月中国的进口同比增速或维持低位
以美元计价，2024年8月份中国出口同比增长8.7%1至3,086.5亿美元，较7月份7.0%的增幅有所加快，亦高于市场预期的6.6%的增幅。8月份中国出口金额为2022年9月以来的新高。环比来看，2024年8月出口亦较7月增长2.7%，而7月较6月下跌2.3%。8月中国出口同比与环比增速均加快，主要因为中国外需仍强劲以及去年同期较低的基数效应。数据显示8月JP Morgan全球综合产出PMI由7月的52.5反弹至52.8，显示全球整体需求仍在扩张。虽然8月JP Morgan全球制造业PMI由7月的49.7下跌至49.5，但JP Morgan全球服务业PMI由53.3反弹至53.8，弥补了制造业的不足。
8月份中国出口至前5大出口地区，东盟、欧盟、美国、香港以及日本分别增长9.0%、13.4%、4.9%、7.9%及0.5%，而7月份分别增长12.2%、8.0%、8.1%、12.7%及-6.0%，可看出8月份中国对主要出口地区均实现增长，尤其是对欧盟以及日本的增速出现加快。尽管欧盟从7月5日起对中国的新能源汽车加征临时关税，但目前效果尚未显现。此外，8月份中国对金砖国家的出口增速维持在较高水平，尤其对巴西、印度以及俄罗斯的出口增速分别高达42.8%、14.0%及10.4%。产品出口方面，受益于全球电子行业保持高景气度，附加值较高的机电产品整体增长加快，8月机电产品出口金额增速由7月份的10.0%加快至11.9%。其中船舶、汽车、集成电路、手机、家用电器以及电脑在8月份分别增长60.6%、32.7%、18.2%、17.0%、12.0%以及10.8%，反映国际需求较强劲。相反，部分劳动密集型产品的出口增长较疲弱，8月份玩具、鞋靴、家具以及服装出口金额分别下跌8.3%、5.5%、4.5%以及2.7%。
以美元计价，8月份中国进口增长0.5%至2,176.3亿美元，大幅低于7月份7.2%的增幅，亦低于市场预期的2.5%增幅。环比来看，8月份进口上升0.9%，低于7月份3.4%的环比增速。7月份进口同比与环比增速均明显回落主要因为中国内需不足以及国际大宗商品价格走低。排除价格因素影响，以进口数量计，8月主要商品进口增速表现参差。8月份大豆、成品油、集成电路以及天然气的进口量分别增长29.7%、26.7%、14.5%及8.3%。相反，钢材、原油、铁矿以及铜矿的进口量分别下跌20.5%、7.0%、4.7%及4.6%。上述大多数产品进口量的下跌主要受国内房地产行业拖累。
8月份贸易顺差为910.2亿美元，高于7月份的846.5亿美元，亦高于市场预期的811.0亿美元。8月份贸易顺差较7月增加的主要原因是出口出现回升但进口大幅放缓。8月较高的贸易顺差料为第3季的GDP增速带来帮助，亦会为人民币汇率带来支持。
近期国新办举办“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，海关总署副署长赵增连出席介绍情况，并答记者问。他表示上半年我国外贸创下了新高，但下半年面临不少挑战，包括当前外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升，地缘政治风险也较高，部分国家推行单边主义、保护主义，对全球产供链造成的干扰也逐步显现，红海危机等导致的航运堵塞、运费上涨，进一步增加了企业的成本压力。然而，他指出有国内超大规模市场和产业体系配套完整优势作支撑，有各项稳外贸政策举措保驾护航，我国外贸也必将行稳致远。海关将按照党中央、国务院决策部署，持续落实好各项稳外贸政策措施，推动拓展中间品贸易，助力先进技术设备、关键零部件扩大进口，支持跨境电商等新业态发展，着力巩固外贸向好态势。同时，海关也将密切跟踪形势变化，加强数据监测分析，做好新一轮通关政策储备和供给，助力企业减负降本，全力服务外贸质升量稳。
展望未来数月，随着近期欧美针对中国的部分商品加征关税逐步生效，以及全球制造业增长放缓，中国的外需或会受到抑制。同时去年的出口基数将逐步上升，我们预期中国的出口同比增速在未来数月或有所放缓。进口方面，中国内需不足以及国际大宗商品价格下跌料对中国的进口量和进口价格均形成拖累，未来数月中国的进口同比增速或维持低位。