北交所策略专题报告：北交所2024H1新能源产业链分化，锂电行业毛利率提升业绩高增长

（以下内容从开源证券《北交所策略专题报告：北交所2024H1新能源产业链分化，锂电行业毛利率提升业绩高增长》研报附件原文摘录）
风电4家上市公司集中于产业链上游，2024H1平均净利率为15.20%
目前北交所内共有4只标的属于风电产业链，分别为吉林碳谷、恒进感应、星辰科技、坤博精工，总市值69.65亿元，平均市值17.41亿元（市值数据截至2024/9/6，下同）。从产业链布局来看，4家公司都处于风电产业的上游，即原材料/零部件以及生产设备环节。这4家公司在2024H1总共实现营收9.12亿元同比-37.35%、归母净利润9,401.74亿元同比-70.34%。恒进感应和星辰科技仍然保持较高的毛利率，分别为43.41%/43.50%。净利率上恒进感应、坤博精工分别为21.45%/19.83%，盈利能力较好。4家公司平均毛利率为31.30%，净利率为15.20%。
光伏行业北交所全产业链覆盖，连城数控归母净利润+38%
光伏产业链目前北交所内有8家相关公司，分别为连城数控、海泰新能、同享科技、科强股份、坤博精工、惠丰钻石、艾能聚、欧普泰，总市值112.08亿元。其中连城数控总市值达43.80亿元。北交所内光伏相关标的覆盖光伏整条产业链，连城数控、坤博精工属于上游多晶硅生产设备；同享科技、科强股份、欧普泰、惠丰钻石、海泰新能均于产业链中游位置；艾能聚属于下游领域。这8家公司总计在2024H1实现营收58.11亿元同比-0.5%，归母净利润54,356.85万元同比+8.57%，整体经营业绩实现正增长。其中连城数控在2024H1实现营收25.31亿元同比增长33.79%，归母净利润32,143.72万元同比增长38.21%。
锂价下探推动锂电池毛利率提升，长虹能源、德瑞锂电半年报高增长
锂电池产业链为北交所内较大的产业链，标的数量达到15家，总市值达到314.47亿元。经营业绩方面2024H1锂电产业链内企业实现总营收122.24亿元同比-36.66%，归母净利润51,740.84万元同比-41.56%。以长虹能源、德瑞锂电、力佳科技为代表的成品锂电池制造企业在2024H1产生了较好的增长表现。长虹能源（836239.BJ）2024H1营业收入16.28亿元+37.26%，归母净利润0.86亿元+205.8%。其中，锂电池业务实现营收7.59亿元同比增长69.88%，毛利率8.28%同比增加23.19pct。德瑞锂电（833523.BJ）2024H1营收2.27亿元+72.91%；归母净利润6,294.67万元+450.94%。其中，锂锰电池实现营收2.14亿元同比增长70.44%，毛利率43.50%同比增长19.25pct；锂铁电池实现营收1362万元同比增长123.74%，毛利率24.68%同比增长23.38pct。原材料锂的成本下降对于锂电的毛利率提升产生重要作用。参考电池级碳酸锂价格在2023年至今的价格走势，电池级碳酸锂价格始终处于下降状态，从2023年1月3日的51万元/吨的高点一路下降至2024年1月15日的9.8万元/吨。进入2024H2后电池级碳酸锂价格进一步下探，2024年9月5日已经跌至7.35万元/吨。
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