日本策略：海上观日

（以下内容从海通国际《日本策略：海上观日》研报附件原文摘录）
市场观察：
上周市场重燃对美国经济前景的担忧，伴随美国主要股指的大幅调整，日本股市也迅速回调，周五日经225指数收于36391.47点，比上周下跌5.84%，TOPIX指数收于2597.42点，下跌4.25%。
3日公布的8月美国ISM制造业指数虽然从7月份的低点46.8微升至47.2，但总体趋势仍显示制造业活动低迷。而AI龙头企业英伟达为首的科技相关股票的大幅下跌，也给整个股市带来了巨大的下行压力。6日公布的美国非农就业数据继续低于预期，未能阻止美股的下跌势头。在对日本央行加息和美联储降息的预期不断增强的背景下，日元走强，在周末回到了与8月初相同的142的水平。
日本国内宏观方面，厚生省5日公布的劳动统计数据显示，7月实际工资连续第二个月录得同比正增长。最具连续性的固定工资部分7月同比增幅为2.7%，显著高于6月的2.2%，反映春斗的成果正逐步兑现。
虽然BOJ最近多次表明对金融正常化的强烈意愿，但在全球经济前景不确定，主要国家利率下行的环境下，预期BOJ很难在近期启动进一步加息。而美国方面，虽然8月份的非农数据不及预期，但失业率并未恶化，而平均时薪同比增速反而由3.6%升至3.8%。
分行业看，上周日本市场的出口相关板块大幅跑输，而食品，陆上交通和仓储等内需相关性强的行业逆势上涨，这也反映出更多的投资者在担心日元大幅升值。但另一方面，如果下周美国的零售数据好于预期，美联储在18日的FOMC上降息0.25%仍是大概率事件，届时市场很可能会重新评估美国软着陆的情景，日元或有回调压力。当下日本股市短期波动仍将继续受到日元汇率变化的非常大的影响。