ESG与央国企月底报告（2024年8月）：全面绿色转型，央国企领潮破浪

（以下内容从中国银河《ESG与央国企月底报告（2024年8月）：全面绿色转型，央国企领潮破浪》研报附件原文摘录）
核心观点
中央层面首次系统部署经济全面绿色转型：2024年8月11日，中共中央、国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》（下称《意见》)，这是我国首次从顶层设计的角度对绿色低碳转型进行系统谋划和总体部署，旨在应对全球绿色转型进程中的复杂形势，为我国经济社会发展全面进入绿色低碳轨道提供了明确的指导方针。
《意见》提供了清晰明确的转型路径，要求建立健全绿色转型制度体系。体系建设方面，完善绿色转型政策和财税政策体系，建立能耗双控向碳排放双控转型的机制，制定并实施碳达峰、碳中和综合评价考核制度，加强评价考核结果的应用。法律方面，加快生态环境法典、能源法、节约能源法等相关法律的制定与修订，推动绿色法治建设。依法开展生态环境损害赔偿与公益诉讼，完善环境损害赔偿和修复机制。
央国企在中国绿色转型中作用凸显：一是产业结构调整与技术升级方面：中央企业在推动产业结构调整过程中，承担着从传统的粗放型发展模式向绿色低碳集约型发展的重要责任；二是绿色生产方式与供应链管理方面：在绿色低碳转型过程中，中央企业已被明确要求要进行绿色供应链管理；三是节能降碳考核方面：国资委已将节能降碳指标纳入中央企业的经营业绩考核体系，占比达到10%；四是绿色新质生产力方面，中央企业是绿色低碳技术创新的主力军、排头兵和引领者，尤其是在新能源技术的研发、工艺流程再造和新型电力系统建设领域。
政策动态：央国企价值凸显，ESG体系进一步完善。8月央国企会议和事件强调“稳”以及央国企的改革和发展，凸显央国企在国家战略以及产业链上的重要地位：ESG方面首次系统部署经济全面绿色转型，完善碳足迹相关测算，使得ESG中E因素的定量指标质量提升，为后续碳市场的发展奠定基础。
市场表现：ESG&央国企2024年以来超额收益稳定且不断扩大。从月度涨跌幅来看，ESG&央国企近一年收益基本为正。相较于央国企与A股板块，ESG&央国企更加稳健且收益更大。
产品表现：ESG表现好的产品多为ESG整合指数增强产品，央国企排名前三多为红利指数产品。泛ESG基金数量和发行份额近期回落，央国企新发基金总规模和数量近期增加。全国碳市场碳价维持高位，有望进一步上涨。
估值情况：万得全A和央国企市盈率、市净率均处于低位。万得全A市盈率15.24（自2010年历史下分位数0.2577）、央企市盈率9.0658（自2010年历史下分位数0.4980）、国企市盈率8.7367（自2010年历史下分位数0.2130）。万得全A、央国企本月成交额有所回落。万得全A本月日成交额平均为5837亿元（前值6559/去年同期8158）、央企成交额为342亿元（前值454/去年同期415）、国企成交额为460亿元（前值612/去年同期757）。
风险提示：市场情绪不稳定的风险；历史数据推演规律改变的风险；政策理解不到位的风险。