中国8月PMI点评：多重分化的中国经济

（以下内容从银河期货《中国8月PMI点评：多重分化的中国经济》研报附件原文摘录）
一、中国制造业PMI持续下滑，除出口订单、库存和供货时间外全部下滑
2024年8月制造业PMI49.1，较上月下降0.3，连续4个月低于50，也低于市场预期。各分项中，除预期外，全部低于50；其中除新出口订单、产成品库存和配送时间外，其他分项均较上月下降；出厂价格较上月下降4.3、主要原材料购进价格下降6.7，价格分项下降最大。
目前，制造业PMI、生产分项、新订单分项、采购量分项、出厂价格分项、主要原材料购进价格分项、预期分项和内需分项全部处于近9年历史季节性最低位置；从业人员分项、进口分项、在手订单分项处于近9年历史季节性次低；产成品库存处于历史季节性最高位置。
目前国内经济产出微幅扩张，净需求持续下降（已经降到近10年以上的历史季节性最低水平），库存持续累积（处于近10年以上的历史季节最高或次高位置）。制造业与服务业分化、制造业生产和需求分化、制造业内需和外需分化、制造业大企业与小企业分化、高技术制造业和装备制造业与消费品行业分化。
未来，进出口仍至关重要，名义GDP拐头压力越来越大，PPI环比承压。万得全A公司营收增速与ROE与经济指标仍处于劈叉状态，需关注后续政策支持。
从2024年3月制造业PMI见顶后，受需求走弱影响，宏观经济持续有压力，其中内外需已经达到极端位置，非制造PMI表现也反映出类似情况，本月PMI数据显示：经济仍然处于弱复苏、累库阶段，经济结构性分化仍较为严重。，国内经济迫切需要政策支持，下半年经济政策及其效果是决定未来经济走势的关键变量，也可能是金融市场交易的焦点。