货币流动性跟踪：欧美股市与国债利率均有所回升

（以下内容从东兴证券《货币流动性跟踪：欧美股市与国债利率均有所回升》研报附件原文摘录）
金融统计数据：
8月30日，中国人民银行发布2024年二季度金融机构贷款投向统计报告。数据显示，2024年二季度末，金融机构人民币各项贷款余额250.85万亿元，同比增长8.8%，上半年人民币贷款增加13.26万亿元。
主要观点：
1、股票市场略有反弹，债券市场回暖。
2、欧美股市与国债利率均有回升。
3、美国二季度GDP上调至3%。
4、日本7月CPI为2.8%，已连续28个月在2%以上。
货币流动性复盘：
货币市场：
8月26-30日，央行逆回购（7D）14018亿，到期回笼11978亿，上周净投放为2040亿。（图2）
资金价格上，DR001、DR007均值分别为1.62%、1.79%，较前一周（8月19日-23日）变化：-13bp、-2bp；R001与R007均值分别为1.70%、1.91%，较前一周变化：-13bp、3bp。交易所回购利率整体上行，GC007均值为1.94%，较前一周上行2bp；R007-DR007周均值为12bp，较上周上升4bp。（图3、4）
银行间质押式回购成交额日均为60996亿元，比前一周下降1954亿元。其中，R001日均成交额51217亿元，R007日均成交9150亿元。GC001日均成交额15179亿元；GC007日均成交额1958亿元。
同业存单：
一级市场发行利率方面，截至8月31日，1年期国有行发行利率1.97%，股份行1.95%，城商行2.12%；二级市场收益率方面，截至8月31日，1年期AAA存单到期收益率为1.97%，较上周上升1bp。其中，国有行1年期存单收益率1.97%，股份行1年期存单收益率1.98%。（图6）
同业存单期限利差较前期持平。1年期AAA同业存单收益率与1年MLF利率的利差为33bp，较8月23日差-1bp。1Y-3M期限利差均值为10bp，1Y-6M期限利差均值为1.9bp。（图7、8）
票据市场：
3M、6M票据利率走势分化。截至8月31日，转贴市场上，3M国股（无三农）转贴利率收于1.6%。6M国股（无三农）转贴利率收于1.16%。直贴市场上，3M国股（无三农）直贴利率收于1.75%。6M国股（无三农）直贴利率收于1.30%。（图9）
外汇市场：截至周六（8月31日），人民币中间价收报7.1124，较8月23日下降0.32%，离岸人民币汇率报7.1273，较上周末贬值0.20%，在岸人民币汇率报7.0856，较上周末贬值0.73%。汇率指数方面，截至8月31日，三大人民币汇率指数（CFETS、BIS、SDR）分别报98.39、104.19、93.10。（图9、10）
汇差方面，人民币即期汇率与中间价间的价差为0.024（前值0.001），两地汇差（CNH-CNY）为19基点（前值-25基点）。（图9、10）
8月26-30日央行或其他政府机构相关政策跟踪：
财政部：8月30日，财政部发布《2024年上半年中国财政政策执行情况报告》显示，上半年，我国经济运行延续回升向好态势，财政运行总体平稳。同时，《报告》提出，下一步，要深化财税体制改革，加大财政宏观调控力度，加强财政政策与其他政策协调配合，提升政策实施效能，推动增强经济回升向好态势。财政部还提到，要做好超长期国债的发行工作；适度加力、提质增效实施好积极的财政政策，防范化解地方政府债务风险。
日本：日本CPI通胀7月录得2.7%，连续28个月位于2%上方。随着日元结束贬值周期，预估输入性通胀的贡献越来越少，薪资增长贡献率越来越大，温和通胀的内生性以及可持续性正在增强。
美国：美国二季度GDP上调，环比上修至3%，初值2.8%：第二季度核心PCE物价指数季调后环比年率修正值为2.8%，预期2.9%，初值2.9%。上周美国申请失业救济人数降低至23.1万，低于预期。二季度GDP数据意外上修后，或许再次挑战市场对美联储未来货币政策的宽松预期。
全球资本市场一周变化：
欧美国债利率均有所上升。8月30日，美国10年期国债最新利率报收3.91%，利率上下限维持不变，分别为4.6~4.85%和3.30~3.55%。日本10年期国债收益率为0.9%，较上周降0.2bp。欧元区基准的10年期德国国债收益率升6bp，法国10年期国债收益率升8bp。意大利10年期国债收益率升12bp。西班牙10年期国债收益率升10bp，希腊10年期国债收益率升1bp，英国10年期国债收益率升7bp。
全球股市方面，8月26-30日，美股道琼斯工业指数上涨0.94%；纳斯达克指数下跌-0.92%；标普500指数上涨0.24%。美国短期经济衰退风险不大，实体经济投资止跌，叠加AI技术突破，股市短期风险不大。但长期泡沫再次出现，类似1997-2000年科技泡沫时期。历次长期趋势的泡沫湮灭均与货币政策收紧有关，鉴于美联储仍保留降息可能，我们在2023年年底对长期趋势的看法从中性谨慎转为中性，中性是对泡沫的警惕，去掉谨慎是因为目前尚没有货币政策导致的流动性问题。
欧洲市场本周延续上周的上涨趋势，本周德国DAX上涨1.47%，英国富时100上涨0.59%，法国CAC40上涨0.71%，意大利MIB大涨2.15%。
8月26-30日，日韩股市日经225指数上涨0.74%。韩国综合指数下跌1.01%。（图16）
国际汇率方面，8月26-30日，美元指数收报101.72，较上周五贬值1.6%。美元兑日元指数为146.18。（图13）
风险提示：海外经济衰退。