2024年半年报点评：业绩稳健增长，强化计算产业生态优势

（以下内容从西南证券《2024年半年报点评：业绩稳健增长，强化计算产业生态优势》研报附件原文摘录）
中科曙光(603019)
投资要点
事件：公司发布2024年半年度报告，实现营业收入57.1亿元，同比增长5.8%；实现归母净利润5.6亿元，同比增长3.4%；实现扣非后归母净利润3.7亿元，同比增长20.0%。单Q2实现营业收入32.3亿元，同比增长4.2%；实现归母净利润4.2亿元，同比增长1.6%；实现扣非后归母净利润3.1亿元，同比增长20.8%，扣非利润表现超出此前业绩快报公布值。
扣非利润持续提升，强化计算产业生态优势。算力国产化大背景下，公司持续突破高端计算机核心关键技术，自研产品比例不断提升，2024H1毛利率达到26.3%，同比提升0.21pp；费用端看，公司销售、管理、研发费用率分别为6.0%（+0.56pp）、2.6%（+0.03pp）、10.9%（+0.12pp），销售队伍建设有所增强。报告期内，公司自身业务表现相对稳定，但投资净收益达到2.2亿元，同比增长37.3%；公司作为中科系高性能计算龙头，旗下拥有海光信息、曙光数创、中科星图、曙光云等多项优质资产，为公司业绩增长贡献持续的动力。
智算/信创双翼驱动，公司全栈布局深度受益。公司紧抓人工智能加速发展、国产替代深入推进的机遇，在智能计算产业深度布局，建立起多元完备的AI核心技术体系，根据上游产品迭代情况、下游客户需求，开发浸没式液冷刀片、人工智能工作站等高端计算机产品；加快国产核心零部件导入、探索集群最佳组网实践、最优高性能存储配比，增强系统稳定性。
掌握全国领先算力资源，算力互联平台影响力扩大。2023年六部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，对算力网络的建设提出更高要求。公司依托“芯-端-云-算”的全产业链布局，参建、运营和管理近百家先进计算中心、智算中心、云中心等，具备行业领先的计算资源。公司自2019年开始构建全国一体化算力服务平台，将“算力、存储、网络、数据”等分布资源整合，通过统一算力标准与接口，将算力应用封装打包，实现通用、智能算力的灵活调度；2024年，公司积极参与北京、重庆、青岛等城市算力互联服务平台建设及运营，平台影响力不断扩大。
盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年EPS分别为1.45元、1.77元、2.12元。公司作为国内核心信息基础设施的领军企业，有望深度受益于数字中国推进、AI技术兴起等带来的算力需求爆发，维持“买入”评级。
风险提示：信创产业推进不及预期；供应链风险；行业竞争加剧；参股子公司利润不及预期等风险。