(以下内容从华福证券《工业企业利润数据点评:盈利增速维持平稳》研报附件原文摘录)
事件:
1-7月份,全国规模以上工业企业实现利润总额40991.7亿元,同比增长3.6%,增速较前6个月加快0.1个百分点。
投资要点:
工业企业营收稳健增长。 根据利润表的拆解,工业企业利润总额同比变化近似于营业收入变化与利润率变化之和。从营收端看, 2024年规模以上工业企业实现营业收入75.9万亿元。同比增长2.9%,增速与前6个月持平。量价方面, 2024年前7个月工业增加值累计同比增速为5.9%,较前6个月放慢0.1个百分点。价格指数来看, 7月份PPI累计同比增速为-2%,降幅有所收窄。成本端, 2024年1-7月发生营业成本64.8万亿元,同比增长3%。
2024年1-7月规模以上工业企业营业收入利润率为5.4%,较前6个月基本持平;规上工业企业营业收入毛利率为14.7%,较前6个月小幅回落。
从行业大类来看,采矿业利润总额累计增速持续修复,制造业利润累计增速保持平稳,电气水利润增速则持续放缓。 2024年1-7月,采矿业利润总额为7179.2亿元,同比下降9.5%,跌幅较2024年前6个月收窄1.3个百分点。制造业前7个月实现利润总额29045.4亿元,同比增长5%,增速与前6个月持平。电气水前7个月实现利润总额4767.1亿元,同比增长20.1%,虽然增速较前6个月放缓3个百分点,但仍处于高增长区间。
从制造业三大门类对工业企业利润累计增速的贡献来看,资源品制造业拖累有所减小,装备制造业拉动出现缩小,消费品制造与前6个月持平。 24年1-7月,资源品制造业拖累工业企业利润累计增速下行0.8个百分点,跌幅较前6个月继续收窄。消费品制造业2024年前7个月对工业企业利润增速的拉动为2个百分点,与前6个月持平。装备制造业前7个月对工业企业利润累计增速的拉动为2.1个百分点,较前6个月有所收缩。
2024年7月末,工业企业资产负债率为57.6%,与6月末持平。 从三大行业来看,制造业企业资产负债率有所上升,采矿业和电气水企业资产负债率出现下降。制造业资产负债率由6月末的57%上升0.1个百分点至7月末的57.1%;采矿业和电气水企业的资产负债率均较6月末下降0.1个百分点至56.8%和60.2%。
风险提示
一是地缘政治风险超预期;二是宏观经济不及预期;三是海外市场大幅波动等