货币流动性跟踪：美联储降息意愿明显，美十债利率下限下移

（以下内容从东兴证券《货币流动性跟踪：美联储降息意愿明显，美十债利率下限下移》研报附件原文摘录）
金融统计数据：
中国7月M1同比-6.6%，前值-5%；M2同比6.3%，前值6.2%。M0同比增长12%。
7月新增社融7708亿元，同比多增2342亿元，社融增速8.2%（前值8.1%）。金融机构新增人民币贷款2600亿元，同比少增859亿元，贷款增速8.7%（前值8.8%）。
主要观点：
1、本周股票市场承压，债券市场增长稍显放缓。
2、欧美股债市场均有所回暖。
3、本周美联储主席鲍威尔释放最强降息信号。
4、美十债利率下限下移35bp至3.30~3.55%
货币流动性复盘：
货币市场：
8月19-23日，央行逆回购（7D）11978亿，到期回笼15449亿，上周净投放为-3471亿。
资金价格上，DR001、DR007均值分别为1.75%、1.80%，较前一周（8月12日-16日）变化：-9bp、-7bp；R001与R007均值分别为1.83%、1.88%，较前一周变化：-7bp、-4bp。交易所回购利率整体上行，GC007均值为1.91%，较前一周上行1bp；R007-DR007周均值为8bp，较上周下行3bp。
银行间质押式回购成交额日均为62950亿元，比前一周上升851亿元。其中，R001日均成交额54949亿元，R007日均成交6351亿元。其中，GC001日均成交额14979亿元；GC007日均成交额1833亿元。
同业存单：
一级市场发行利率方面，截至8月24日，1年期国有行发行利率1.96%，股份行1.97%，城商行2.06%；二级市场收益率方面，截至8月26日，1年期AAA存单到期收益率为1.96%，较上周上升3bp。其中，国有行1年期存单收益率1.96%，股份行1年期存单收益率1.97%。
同业存单期限利差较前期持平。1年期AAA同业存单收益率与1年MLF利率的利差为34bp，较8月16日差-3bp。1Y-3M期限利差均值为10bp，1Y-6M期限利差均值为2.7bp。
票据市场：
3M、6M票据利率走势分化。截至8月24日，转贴市场上，3M国股（无三农）转贴利率收于1%。6M国股（无三农）转贴利率收于0.81%。直贴市场上，3M国股（无三农）直贴利率收于1.23%。6M国股（无三农）直贴利率收于0.95%。
外汇市场：截至周六（8月24日），人民币中间价收报7.1358，较8月16日升值0.14%，离岸人民币汇率报7.1311，较上周末升值0.60%，在岸人民币汇率报7.1377，较上周末升值0.47%。汇率指数方面，截至8月24日，三大人民币汇率指数（CFETS、BIS、SDR）分别报98.39、104.19、93.10，较上周不同程度的贬值。
汇差方面，人民币即期汇率与中间价间的价差为0.001（前值0.216），两地汇差（CNH-CNY）-25基点（前值22基点）。
8月19-23日央行或其他政府机构相关政策跟踪：
央行：央行行长潘功胜在《人民日报》的专访中表示，今年以来，央行在货币金融政策方面，先后实施了比较大的三次货币政策的调整。目前整体来说，中国的整个金融体系是稳健的。整体的风险水平是有大幅度的下降。央行将逐步淡化对数量目标的关注，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用，丰富货币政策工具箱，健全政策的沟通机制，提高货币政策透明度；央行将继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期和跨周期调节，支持巩固和增强经济回升向好态势。进一步提升货币政策对促进经济结构调整、转型升级、新旧动能转换的效能，引导金融机构加大对重点领域、薄弱环节的信贷支持力度，更有针对性地满足合理的消费融资需求。
英国：英国央行行长贝利本周表示，虽然现在宣布战胜通胀为时过早，但持续性的高通胀风险似乎正在消退。英国央行对通胀的前景越来越乐观。本月早些时候，英国进行了新冠疫情爆发以来的首次降息，将基准利率下调25bp至5%。
日本：8月20日，日本央行发布最新研究报告，警告称日本经济存在持续的通胀压力，央行有理由再次加息，一篇报告事关日本服务价格，指出在工资上涨的情况下，企业定价行为在发生转变。另一篇则是关于劳动力短缺报告，强调日本劳动力市场发生结构性变化。两份报告公布后，美元兑日元汇率从147跌至146.37。
美国：美联储主席鲍威尔在8月23日的杰克逊霍尔全球央行年会上发表演讲，释放降息信号：“现在是时候调整政策了”，他表示，缓解供需关系，保持稳定的通胀预期是美联储在维持较低失业率的情况下控制通胀的关键。缓和总需求的努力和对预期的锚定，共同推动通胀朝着2%的目标迈进。
全球资本市场一周变化：
8月23日，美国10年期国债最新利率报收3.81%，利率下限下移35bp至3.30~3.55%，上限不变4.6~4.85%。日本10年期国债收益率为0.9%，较上周上升0.2bp。欧元区基准的10年期德国国债收益率降3bp，法国10年期国债收益率降5bp。意大利10年期国债收益率降7bp。西班牙10年期国债收益率降9bp，希腊10年期国债收益率降4bp，英国10年期国债收益率降2bp。
全球股市方面，8月19-23日，美股道琼斯工业指数上涨1.27%；纳斯达克指数1.40%；标普500指数1.45%。美国短期经济衰退风险不大，实体经济投资止跌，叠加AI技术突破，股市短期风险不大。但长期泡沫再次出现，类似1997-2000年科技泡沫时期。历次长期趋势的泡沫湮灭均与货币政策收紧有关，鉴于美联储仍保留降息可能，我们在2023年年底对长期趋势的看法从中性谨慎转为中性，中性是对泡沫的警惕，去掉谨慎是因为目前尚没有货币政策导致的流动性问题。
欧洲市场本周延续上周的上涨趋势，本周德国DAX上涨1.70%，英国富时100上涨0.20%，法国CAC40上涨1.71%。但考虑到欧洲经济短期内仍有下行压力，现阶段市场估值优势并不明显，预计未来一段时间内欧洲重要市场指数还将出现震荡。8月19-23日，日韩股市日经225指数上涨0.79%。韩国综合指数上涨0.17%。
国际汇率方面，8月19-23日，美元指数收报100.68，较上周五贬值1.6%。美元兑日元指数为148.13。
风险提示：海外经济衰退。