首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

双业务彰显收入端韧性,投入加大利润率承压

关注证券之星官方微博:
(以下内容从华福证券《双业务彰显收入端韧性,投入加大利润率承压》研报附件原文摘录)
欢乐家(300997)
事件:欢乐家发布2024年上半年报告,公司24H1实现营业收入9.45亿元,同比+3.64%,实现归属于母公司股东的净利润0.82亿元,同比-36.44%,实现扣非归母净利润0.81亿元,同比-37.1%。根据中报,公司24Q2单季度实现营收3.94亿元,同比-0.24%,归母净利润36.79万元,同比-99.17%,扣非归母净利润53.99万元,同比-98.77%
椰子汁驱动饮料业务稳健增长,罐头业务高基数下维持稳健。
1)2024年上半年,公司实现饮料业务收入5.35亿元,同比+11.32%,其中椰子汁和其他饮料分别实现收入4.52/0.83亿元,对比同期分别+11.38%/10.96%,椰子汁中PET瓶装1.25L的椰子汁产品营业收入比上年同期增长5.23%至占椰子汁饮料收入52%;公司实现罐头业务收入3.8亿元,因受22年末至23年初黄桃罐头热潮产生的高基数影响,对比同期下滑9%,其中水果罐头和其他罐头分别实现收入3.63/0.17亿元,对比同期分别下滑9.06%/-7.73%,水果罐头中两大单品橘子罐头/黄桃罐头分别实现营收1/1.64亿元,分别同比-4.65%/-6.81%.
2)24Q2单季度来看,公司实现饮料业务2.24亿元,同比-2.01%,实现罐头业务收入1.6亿元,对比同期高基数下仍增长了2.16%。
渠道结构变化毛利率有所承压,费投加大网点逐步扩张
2024年上半年,公司渠道结构中经销/直营及其他模式/代销,三种模式分别占主营业务比重88%/8.19%/3.81%,对比同期分别-7.19/+6.26/-0.93pct,考虑到公司开辟了零食专营连锁渠道(上半年实现收入0.35亿元),导致直营模式占比提升较多,而直营模式下毛利华福证券率较低,仅为24.09%,比公司主要经销模式毛利率低了14.07pct,因此公司上半年毛利率整体承压仅为35.85%,对比同期下降1.4pct24Q2来看,公司毛利率为31.87%,对比同期-5.84pct,公司加大了业务宣传推广力度和网点渠道拓展等工作,导致销售费用率对比同期增长了7.04pct至20.97%,但对应公司网点报告期内净增加约10万家,其余管理/研发/财务费用率分别对比同期+0.33/+0.4/+0.7pct至7.9%/0.49%/0.32%,由于毛利率承压以及销售费用率的增长,公司净利率对比同期-11.16pct至0.09%。我们认为公司当前正处于市场投入期,费用率加大是“先讲规模再求利润”顺序下的被动结果,展望未来公司预计仍有较大成长潜力。
盈利预测与投资建议
考虑到外部宏观环境存在一定挑战和不确定性,我们下调了公司24-26年的盈利预测,预计公司24-26年归母净利润分别为2.54/2.89/3.2亿元(原值为3.62/4.32/5.05亿元),对应PE分别为19/16/15倍,考虑到公司业绩仍具成长性,维持“买入”评级
风险提示
原材料成本上涨风险,新产品推广不顺风险,食品安全问题等





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示欢乐家盈利能力优秀,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成,算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-