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公司2024年中报点评报告:业绩稳健增长,模制瓶放量可期

来源:开源证券 作者:张绪成 2024-08-26 17:51:00
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(以下内容从开源证券《公司2024年中报点评报告:业绩稳健增长,模制瓶放量可期》研报附件原文摘录)
力诺特玻(301188)
业绩稳健增长,模制瓶放量可期。维持“买入”评级
公司发布2024年中报。2024H1公司实现营业收入5.61亿元,同比+21.41%,归母净利润0.51亿元,同比+27.70%,扣非归母净利润0.46亿元,同比+46.51%。2024Q2公司实现营业收入2.94亿元,环比+10.06%,归母净利润0.26亿元,环比+6.74%,扣非归母净利润0.24亿元,环比+8.56%。考虑公司业务增长低于预期,我们维持2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年实现归母净利润1.42/1.57/1.74亿元,同比+115.2%/+10.6%/+11.0%;EPS分别为0.61/0.68/0.75元,对应当前股价,PE为29.1/26.3/23.7倍。随着公司中硼硅模制瓶项目逐步建设及产能逐步释放,公司药用玻璃有望加速放量,业绩增量可期。维持“买入”评级。
药用玻璃稳健增长,耐热玻璃盈利修复
分产品看,公司2024H1耐热玻璃产品/药用玻璃(含电光源玻璃)产品分别实现收入2.85/2.55亿元,同比分别+17.62%/+20.91%,收入占比分别为50.85%/45.56%,同比分别-1.64pct/-0.19pct。毛利率分别为17.16%/24.10%,同比分别+5.82pct/+0.37pct。公司综合毛利率20.28%,同比+3.42pct;公司2024H1净利率9.14%,同比+0.46pct。公司整体盈利能力有较大幅度改善,主因公司主要原材料硼砂,硼酸及主要能源电力,天然气价格下滑带来的成本较低。
中硼硅模制品产能稳步扩增,股权激励提振信心
2024年4月公司中硼硅模制注射剂瓶成功转A,表明公司生产的中硼硅玻璃模制注射剂瓶可以正式批量化上市销售;5月28日,公司第二台中硼硅模制瓶窑炉点火,项目达产后,有望实现年产中硼硅药用模制瓶11000余吨。公司于8月15日发布2024年限制性股票激励计划(草案),拟向激励对象授予的限制性股票352.5万股,约占公司股本总额的1.52%。业绩考核触发条件为:2024/2025年营业收入较2023年分别增长30%/60%,利润总额较2023年分别增长30%/60%,即2024/2025年营业收入分别为12.31/15.15亿元,同比分别增长30%/23%;利润总额为0.95/1.17亿元,同比分别增长30%/23%。业绩考核目标条件为:2024/2025年营业收入较2023年分别增长50%/100%,利润总额较2023年分别增长60%/100%,即2024-2025年营业收入为14.21/18.94亿元,同比分别增长50%/33%;利润总额为1.17/1.46亿元,同比分别增长60%/25%。
风险提示:新点火产能效益不及预期,原材料成本上涨超预期,海外需求复苏不及预期。





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