稀土行业点评：2024年第二批指标下达，全年增速收缩明显，弱供给或利好稀土价格

（以下内容从德邦证券《稀土行业点评：2024年第二批指标下达，全年增速收缩明显，弱供给或利好稀土价格》研报附件原文摘录）
投资要点：
事件。工信部、自然资源部下达2024年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标。
年内第二批指标同比增速收缩明显，全年稀土国内供给增速收窄。2024年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为13.5万吨、12.7万吨，和2024年第一批指标一致。目前来看，2024年全年合计稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为27.0万吨、25.4万吨，同比去年全年增速分别+5.9%、+4.2%。目前来看，今年稀土国内供给增速收窄明显。
轻稀土开采增速明显收窄，中重稀土开采指标维持平稳。2024年第二批稀土开采指标为13.5万吨，其中轻稀土开采指标125990吨，中重稀土开采指标9010吨；目前来看，2024年全年稀土开采指标为27.0万吨，其中轻稀土开采指标250850吨，中重稀土开采指标19150吨，同比增速分别+6.4%、持平。2021-2023年轻稀土开采指标增速分别为23.2%、28.2%、23.6%，可见轻稀土增速大幅回落；重稀土开采指标从2018年开始维持零增长。
稀土开采、冶炼指标分配结构基本维持稳定。轻稀土开采指标方面，北方稀土集团占比与2023相比小幅下降。目前来看，2024年中国稀土集团轻稀土开采指标为62200吨，占比24.8%（2023年占比24.3%）；北方稀土集团轻稀土开采指标为188650吨，占比75.2%（2023年占比75.7%）。中重稀土开采指标方面，指标全部分配到中国稀土集团。2024年中国稀土集团重稀土开采指标为19150吨，占比100%（2023年中国稀土集团重稀土占比67.9%，厦门钨业占比18.0%，广东省稀土产业集团占比14.1%）。
供给增速放缓，需求受新能源汽车、风电机等景气度提振，稀土价格有望回升。2021年受稀土永磁行业的景气度提振，稀土价格持续上涨，2022年1-3月，稀土价格又因疫情反弹产量难增叠加缅甸矿进口受阻等影响持续上涨，镨钕氧化物一路飙升至111万元/吨，2022年全年镨钕氧化物均价80.14万元/吨，同比+38.1%；2023年稀土价格冲高回落，进口恢复后缅甸矿增加冲击稀土价格，国内弱复苏背景下稀土价格一路下行，2023年全年镨钕氧化物价格均值为52.9万元/吨，同比下滑35.8%。截至2024年8月20日，镨钕氧化物价格均值为37.8万元/吨，较2023年全年均价再下降28.6%。目前来看，年内稀土指标增速收缩，弱供给下稀土价格有望回升。
风险提示：下游需求不及预期；疫情放开后进口矿增加造成供给偏多；海外矿山产量大于预期。