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公司信息更新报告:业绩创历史新高,同时发布员工持股计划护航发展

来源:开源证券 作者:陈雪丽 2024-08-20 22:21:00
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(以下内容从开源证券《公司信息更新报告:业绩创历史新高,同时发布员工持股计划护航发展》研报附件原文摘录)
中宠股份(002891)
业绩创历史新高,同时发布员工持股计划护航发展,维持“买入”评级2024H1公司营收19.56亿元,同比+14.08%,归母净利润1.42亿元,同比+48.11%,其中2024Q2营收10.78亿元,同比+6.84%,归母净利润0.86亿元,同比+7.09%,营收及归母净利润创历史新高。考虑公司主粮产品销售高增,同时推出员工持股计划护航公司长期发展,我们上调2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润3.18/3.99/5.10亿元(原值2.95/3.49/4.12亿元),EPS分别为1.08/1.36/1.73元,当前股价对应PE分别为22.4/17.9/14.0倍,维持“买入”评级。
自主品牌建设力度增强,公司盈利能力持续优化
2024H1公司销售毛利率/销售净利率27.97%/7.91%,同比+2.97pct/+0.58pct,盈利能力显著提升。2024H1公司期间费用率17.20%,同比+2.29pct,其中销售/管理/研发/财务费用率11.19%/4.14%/1.54%/0.33%,期间费用率增加主要系自主品牌宣传投入增加致销售费用同比+40.80%,驱动销售费用率抬升2.12pct。
多个品牌发力主粮赛道,驱动主粮销售高增、盈利强化
(1)分产品:2024H1零食/罐头/主粮营收11.36/3.02/4.22亿元,同比+4.19%/-2.72%/+83.96%,毛利率25.45%/33.95%/35.84%,同比+2.07pct/+1.01pct/+8.18pct,顽皮、领先、ZEAL等多个品牌发力主粮赛道驱动主粮收入大增。(2)分地区:2024H1境内/境外营收6.17/13.39亿元,同比+23.45%/+10.22%,随海外工厂产能提升,预计境外业务持续回暖。
拟推2024年员工持股计划,高标准业绩考核目标护航公司发展
公司发布2024年员工持股计划草案,计划规模不超过446万股(占总股本1.52%),人数不超过62人,按照40%/30%/30%分三期解锁。(1)境内业务考核:以2023年为基数,若2024/2025/2026年境内营收增长率达30.00%/62.45%/103.57%(相当于14.11/17.64/22.10亿元,同比+30.00%/+24.96%/+25.31%),或归母净利润增长率达28.64%/67.24%/101.54%(相当于3.00/3.90/4.70亿元,同比+28.64%/+30.01%/+20.51%),则100%解锁。(2)境外业务考核:以2023年为基数,若2024/2024-2025/2024-2026年境外营收增长率达8.00%/126.80%/260.56%(相当于2024/2025/2026年营收28.75/31.62/35.60亿元,同比+8.00%/+10.00%/+12.59%),或2024/2025/2026年归母净利润增长率达28.64%/67.24%/101.54%(相当于3.00/3.90/4.70亿元,同比+28.64%/+30.01%/+20.51%),则100%解锁。
风险提示:原材料(鸡胸肉)价格波动,产能扩张不及预期等。





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