宏观周报：7月经济数据“ 冷热不均”

（以下内容从光大期货《宏观周报：7月经济数据“ 冷热不均”》研报附件原文摘录）
实体经济：水泥需求整体变化不大，多数为小幅起落；螺纹成交回落，表需小幅回升，产量及库存降至低位；沥青出货量平稳。消费方面，暑期出行热度略有降温，国内航班执行数保持高位。商品房销售面积保持低位，乘用车销量保持平稳。
重要数据：7月经济数据结构上仍然呈现“冷热不均”，通胀温和增长，CPI超预期回升至0.5%，高温降雨天气影响以及生猪产能去化效应逐步显现，食品价格上涨；今年暑期出游需求较旺，相关价格涨幅均高于近十年同期平均水平。PPI受需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，降幅保持持平。出口热度尚可维持，但我们在此前专题报告《提高关税对汽车出口影响几何？》中提示过，上半年出口增速较强有在加征关税生效之前“抢出口”的影响，下半年出口谨慎乐观。
内需方面，制造业投资增速仍然“一枝独秀”，基建投资稳中回落，社零弱复苏，房地产投资跌幅仍在扩大，景气度依次降低。社零当中，除汽车以外的消费品零售额同比增速比整体社零高0.9个百分点。基建方面，资金到位情况不及预期，未来两个月可能改善。7月新增政府专项债6911亿元，比去年同期增加2802亿元，环比6月减少1565亿元。政府债发行再度放慢，但7月底召开的中共中央政治局会议在部署下半年财政政策时，要求加快专项债发行使用进度，8月和9月地方债发行将明显提速。另外，6月以来有部分省市新增专项债未披露项目投向，用于“补充政府性基金财力”，偿还地方政府存量债务，行使“特殊再融资债”的功能。特殊新增债发行额度算在当年新增债额度，会弱化新增专项债对于基建投资拉动的指标意义。截至7月底，特殊新增专项债披露发行总额已达2536亿元。下周关注：杰克逊霍尔全球央行年会（周四至8月24日）