A股投资策略周报：A股地量交易行情待改善

（以下内容从中国银河《A股投资策略周报：A股地量交易行情待改善》研报附件原文摘录）
本周A股行情：（1）7月份重要金融经济数据陆续公布，整体呈放缓趋势，市场投资情绪更加谨慎。本周（8月12日-8月16日），A股市场整体窄幅震荡，全A指数微跌0.05%，上证50（1.17%）、上证指数（0.62%）、沪深300（0.42%）收涨；科创50（-0.05%）、创业板指（-0.26%）、深证成指（-0.52%）、中证1000（-1.00%）小幅下跌。其中，深证成指和创业板指均连跌四周。（2）从风格来看，本周沪深300（0.42%）表现好于中证1000（-1.00%），大盘相对小盘占优；金融风格指数上涨1.41%，稳定风格指数上涨0.82%，两者表现相对占优，而成长风格（-0.24%）、周期风格（-0.53%）、消费风格（-0.85%）指数均下跌。（3）从行业来看，本周上涨的一级行业有13个，较上周环比多4个行业。涨幅居前的行业为银行、通信，涨幅为2.66%、2.42%，上涨行业主要集中在金融板块、能源板块、TMT板块。跌幅居前的行业为房地产、建筑材料和社会服务，跌幅分别为3.91%、3.79%和3.08%，跌幅较大的行业主要集中在地产链和大消费板块。
本周资金流向：（1）本周A股市场活跃度较低，市场量能萎缩严重，成交额、换手率均下行。本周日均成交额为5294.40亿元，较上周的日均成交额下降1173.56亿元。其中，8月12日至14日，A股市场连续三天成交额低于5000亿元。（2）截至8月15日（周四），融资余额14028.88亿元，较上周五减少15.94亿元；融券余额148.67亿元，较上周五减少26.62亿元。（3）本周，北向资金净流出50.36亿元。其中，周四大幅净流入122.06亿元，其余四天均净流出。从行业来看，11个行业获北向资金净流入。银行业获净流入31.13亿元，医药生物行业获净流入12.57亿元，非银金额、传媒、通信行业均获净流入超5亿元。电力设备获净流出25.81亿元，家用电器、有色金属、机械设备行业均获净流出超10亿元。
本周估值变动：（1）本周，A股主要宽基指数估值多数小幅上涨。截至8月16日，全A指数的市盈率、市净率分别为15.60倍、1.36倍，分别处于2010年以来26.63%、0.56%分位数水平。8月16日，10年期国债收益率报2.1986%，据此计算，全A股债利差为4.21%，略高于3年滚动均值+2倍标准差，处于2014年以来97.05%分位数水平。（2）从行业层面来看，市盈率涨跌幅与收盘价涨跌幅较为接近，本周共有12个一级行业市盈率估值上涨。当前，绝大多数行业估值处于历史中低水平。
未来投资展望：总体上，当前A股市场估值仍处于历史中低水平，市场处在探底过程中，但未来反弹概率逐渐提升。配置方面：（1）进入中报业绩密集披露期，建议关注中报业绩表现超预期的行业；（2）关注景气度正在改善的行业，例如，新的AI产品及其上下游产业链等；（3）关注政策预期较强的主题或行业，例如新质生产力相关主题、扩大内需相关的消费板块和基建投资板块等。
风险提示：国内经济增速不及预期风险；海外降息不及预期风险；地缘因素扰动风险；市场情绪不稳定风险。