(以下内容从中国银河《A股投资策略周报:A股地量交易行情待改善》研报附件原文摘录)
本周A股行情:(1)7月份重要金融经济数据陆续公布,整体呈放缓趋势,市场投资情绪更加谨慎。本周(8月12日-8月16日),A股市场整体窄幅震荡,全A指数微跌0.05%,上证50(1.17%)、上证指数(0.62%)、沪深300(0.42%)收涨;科创50(-0.05%)、创业板指(-0.26%)、深证成指(-0.52%)、中证1000(-1.00%)小幅下跌。其中,深证成指和创业板指均连跌四周。(2)从风格来看,本周沪深300(0.42%)表现好于中证1000(-1.00%),大盘相对小盘占优;金融风格指数上涨1.41%,稳定风格指数上涨0.82%,两者表现相对占优,而成长风格(-0.24%)、周期风格(-0.53%)、消费风格(-0.85%)指数均下跌。(3)从行业来看,本周上涨的一级行业有13个,较上周环比多4个行业。涨幅居前的行业为银行、通信,涨幅为2.66%、2.42%,上涨行业主要集中在金融板块、能源板块、TMT板块。跌幅居前的行业为房地产、建筑材料和社会服务,跌幅分别为3.91%、3.79%和3.08%,跌幅较大的行业主要集中在地产链和大消费板块。
本周资金流向:(1)本周A股市场活跃度较低,市场量能萎缩严重,成交额、换手率均下行。本周日均成交额为5294.40亿元,较上周的日均成交额下降1173.56亿元。其中,8月12日至14日,A股市场连续三天成交额低于5000亿元。(2)截至8月15日(周四),融资余额14028.88亿元,较上周五减少15.94亿元;融券余额148.67亿元,较上周五减少26.62亿元。(3)本周,北向资金净流出50.36亿元。其中,周四大幅净流入122.06亿元,其余四天均净流出。从行业来看,11个行业获北向资金净流入。银行业获净流入31.13亿元,医药生物行业获净流入12.57亿元,非银金额、传媒、通信行业均获净流入超5亿元。电力设备获净流出25.81亿元,家用电器、有色金属、机械设备行业均获净流出超10亿元。
本周估值变动:(1)本周,A股主要宽基指数估值多数小幅上涨。截至8月16日,全A指数的市盈率、市净率分别为15.60倍、1.36倍,分别处于2010年以来26.63%、0.56%分位数水平。8月16日,10年期国债收益率报2.1986%,据此计算,全A股债利差为4.21%,略高于3年滚动均值+2倍标准差,处于2014年以来97.05%分位数水平。(2)从行业层面来看,市盈率涨跌幅与收盘价涨跌幅较为接近,本周共有12个一级行业市盈率估值上涨。当前,绝大多数行业估值处于历史中低水平。
未来投资展望:总体上,当前A股市场估值仍处于历史中低水平,市场处在探底过程中,但未来反弹概率逐渐提升。配置方面:(1)进入中报业绩密集披露期,建议关注中报业绩表现超预期的行业;(2)关注景气度正在改善的行业,例如,新的AI产品及其上下游产业链等;(3)关注政策预期较强的主题或行业,例如新质生产力相关主题、扩大内需相关的消费板块和基建投资板块等。
风险提示:国内经济增速不及预期风险;海外降息不及预期风险;地缘因素扰动风险;市场情绪不稳定风险。