(以下内容从华福证券《一周综评与展望:七月行业名数据出炉,经济总体向稳》研报附件原文摘录)
投资要点:
本周有三方面值得重点关注。
一是8月15日,统计局公布2024年7月经济增长数据。7月份,规模以上工业增加值同比实际增长5.1%,从环比看,7月份,规模以上工业增加值比上月增长0.35%,工业生产规模持续扩张。在社消方面,社零总额37757亿元,同比增长2.7%。在商品零售上,分消费类别看,7月份,商品零售额33354亿元,同比增长2.7%。1-7月份,商品零售243079亿元,增长3.1%;服务零售额同比增长7.2%,维持较高增速。从贡献看,7月份商品零售拉动社消零售增速总额增长2.4个百分点,餐饮收入拉动0.3个百分点。投资规模方面,1-7月份全国固定资产投资(不含农户)287611亿元,同比增长3.6%,投资规模持续扩大。在制造业上,1-7月份制造业投资增长9.3%,贡献率为62.2%,比上半年提高4.7个百分点;基建投资(不含电气水)累计同比增长4.9%。制造业投资增长快于同期全部固定投资增速,支撑作用持续增强。而房地产市场仍在调整。供给端看,1-7月份,全国房地产开发投资同比下降10.2%,仍在磨底;房屋新开工及竣工面积当月跌幅有所收窄。需求端来看,全国商品房销售面积同比累计增速持续收窄,房价同比调整幅度略有扩大。7月全国商品房销售面积同比增速小幅回落,商品住宅销售价格环比降幅略收窄但同比降幅小幅扩大。
二是8月14日美国公布7月份通胀数据。7月美国CPI同比2.9%,预期和前值3.0%;环比0.2%,预期0.2%,前值-0.1%;核心CPI同比3.2%,预期3.2%,前值3.3%;核心CPI环比0.2%,预期0.2%,前值0.1%。7月美国CPI和核心CPI同比继续回落,反映通胀压力边际减弱,但环比较6月数据边际好转,并未失速下行。往后按0.2%假设看,8-9月CPI有望降至2.7%附近,尽管没有到美联储通胀2%目标,但在经济尤其是就业压力加大背景下,美联储9月启动降息是大概率事件。但5月以来美国金融条件的大幅转松,可能会引发经济和通胀数据反弹,意味着本轮美联储降息或难一蹴而就。后续重点关注美联储主席鲍威尔的讲话内容。
三是8月13日人民银行发布7月份金融数据。7月末,我国人民币贷款余额251.11万亿元,同比增长8.7%;社融存量为395.72万亿元,同比增长8.2%;广义货币(M2)余额303.31万亿元,同比增长6.3%。狭义货币(M1)余额63.23万亿元,同比下降6.6%。流通中货币(M0)余额11.88万亿元,同比增长12%。前七个月净投放现金5396亿元。7月份票据融资增加2146亿元,增量较为明显。7月贷款和社融数据反映当前数据“挤水分”卓有成效,有助于金融机构服务提质增效的同时防范风险;但仍然要看到当前需求偏弱的问题依然存在。为实现全年经济发展目标,下半年央行逆周期调节政策有望进一步加力,出台相关政策,在防范资金空转的同时促进信贷增长。
风险提示:
地缘政治风险超预期、经济数据不及预期、海外市场大幅波动等。