全球热点观察系列（6）：巴菲特大幅减持苹果逻辑探析

（以下内容从华福证券《全球热点观察系列（6）：巴菲特大幅减持苹果逻辑探析》研报附件原文摘录）
投资要点：
北京时间2024年8月3日晚，巴菲特旗下伯克希尔—哈撒韦公司公布2024年二季度财务报告，公司经营业务实现了稳定的业绩增长。投资组合方面，股票仓位已连续三个季度下降，而现金储备（含短期国库券）则出现飙升，从2024年一季度的28.6%大幅提升至2024年二季度的45%。这一变化主要来自于减持苹果公司股份，苹果公司占二级市场股票投资的比例从一季度的40.3%降至二季度的29.6%左右。
本次大幅减持苹果公司的速度和幅度在过去数十年的投资历史中都是极为罕见的，巴菲特为何大幅减持苹果公司？我们认为可能的原因有以下几点：
一是出于税收考虑，预防未来企业税率继续上升。巴菲特的苹果公司持仓存在巨额的未实现资本利得，美国大选可能给税收政策带来不确定因素。
二是美国股市估值已进入高估水平，在不确定的市场环境中，保持充足现金储备可以为未来投资机会做好准备，同时也能在市场动荡时提供保护。
三是担心人工智能领域的商业化应用风险。而美国经济衰退担忧、分散投资降低投资组合集中度等解释，或与巴菲特过去数十年的投资哲学不相符。
风险提示
管理层变更风险、投资过度集中风险、历史经验不代表未来、通胀回落不及预期、海外市场大幅波动、地缘政治冲突风险等。