晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观点评20240812：7月通胀：CPI、PPI缘何走势分化？
7月CPI、PPI走势分化，如何理解？7月CPI环比、同比分别为0.5%，相较上期大幅改善，一方面源于夏季高温多雨带来的蔬果价格上涨，另一方面则是暑期出行旅游升温，带动线下消费价格回升。而PPI环比-0.2%，同比-0.8%，与上期持平，相较于CPI的快速回升，PPI的修复则有所滞后，一方面受到全球经济下行预期升温，国际定价的有色金属等价格下行影响，另一方面也反映国内需求仍有待进一步加强。下半年，在出口对经济拉动逐步“退坡”的背景下，内需有望进一步接力，财政也将进一步提速，伴随去年同期的低基数效应，PPI涨价动能正在积蓄，PPI同比有望在年内转正。风险提示：政策出台节奏及项目落地放缓导致经济复苏偏慢；海外经济体提前显著进入衰退，国内出口超预期萎缩。
宏观点评20240812：7月出口：经济增长的“油门”需要内需接力
7月进口和出口缘何“一上一下”？出口同比下行主因外需走弱，而进口同比上升受到低基数影响更大。去年出口增速为全年最低水平，在低基数的影响下，7月出口同比依然有所下行，而且出口金额也相较上月边际回落，显示外需压力有所上升。而进口的大幅上升受到低基数的影响较大，从进口金额来看，整体处于稳中有升的局面，并未出现明显的上行趋势。后续来看，在全球经济下行以及贸易保护主义抬头的背景下，出口对经济的支撑可能有所“退坡”，这也意味着经济增长的“油门”需要内需进一步“接力”，政策将会逐步加码，财政支持和降准降息政策也进一步期待。风险提示：政策出台节奏及项目落地放缓导致经济复苏偏慢；海外经济体提前显著进入衰退，国内出口超预期萎缩。
固收金工
固收周报20240811：如何看待CPI的回升？
美国24年7月非制造业PMI、原油及其衍生产品的库存和需求量及失业率数据公布，后市美债收益率如何变化？
固收周报20240811：海外曲线趋陡对国内高价转债加持或较有限
我们认为以商业周期的逻辑作为核心参照是进行左侧配置的根本抓手，我们延续前期观点，仍然建议从两方面入手。
固收点评20240810：绿色债券周度数据跟踪（20240805-20240809）
本周（20240805-20240809）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券9只，合计发行规模约261.33亿元，较上周增加176.98亿元。周成交额合计418亿元，较上周增加31亿元。周成交均价估值偏离幅度不大，折价成交比例和幅度均小于溢价成交。
固收点评20240810：二级资本债周度数据跟踪（20240805-20240809）
本周（20240805-20240809）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债4只，发行规模为350.00亿元，较上周减少16.00亿元。周成交量合计约1907亿元，较上周增加554亿元。周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交比例小于溢价成交，但幅度大于溢价成交。