首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

公司信息更新报告:业绩好于预期,分红方案诚意十足

关注证券之星官方微博:
(以下内容从开源证券《公司信息更新报告:业绩好于预期,分红方案诚意十足》研报附件原文摘录)
贵州茅台(600519)
收入利润略超预期,分红诚意较好,维持“买入”评级
贵州茅台2024H1营收834.5亿元,同比+17.6%,归母净利润417.0亿元,同比+15.9%。Q2营收369.7亿元,同比+17.0%,归母净利润+176.3亿元,同比+16.1%。收入利润略超预期。我们维持2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年净利润分别为886.9亿元、1045.3亿元、1221.2亿元,同比分别+18.7%、+17.9%、+16.8%,EPS分别为70.60元、83.21元、97.21元,当前股价对应PE分别为20.4、17.3、14.8倍,目前批价稳步上涨,考虑分红和增长性,维持“买入”评级。
二季度系列酒增速更高快,经销商成为主要增量渠道
2024Q2茅台酒收入288.6亿元,同比+12.9%,考虑提价因素,量增预计在个位数,主要是二季度末为维持价格稳定,控制了出货节奏。Q2系列酒72.1亿元,同比+42.5%,预计是经销商渠道针对系列酒回款力度较大,实际动销较为平稳。Q2直销渠道营收144.09亿元,同比+5.85%,其中i茅台49.07亿元,同比+10.6%,增速放缓主要系i茅台预约积极性降温和暂停企业团购。批发营收216.62亿元,同比+27.40%,经销商增速较高,体现了茅台渠道的逆周期调节能力。
现金流和预收款好于预期,产品结构下滑和费用率提升导致盈利能力微降2024Q2销售回款408.3亿元,同增22.6%,快于收入,2024H1末合同负债为99.9亿元,环比Q1末增长4.7亿元。主要原因是二季度末经销商按照要求回款力度较大。系列酒增速较高导致单Q2毛利率同比下降0.1pct至90.7%,税金率/销售费用率/管理费用率同比+0.7pct/+0.7pct/-1.0pct,净利率50.6%,同比下降0.7pct。考虑茅台酒提价对冲产品结构和费用压力,预计全年来看,净利率保持平稳。
分红方案诚意较大,对行业有积极表率作用
公司公告2024至2026年每年度分配的现金红利总额不低于当年归母净利润的75%,每年度的现金分红分两次(年度和中期分红)实施。测算股息率在3.7%之上,分红力度和确定性强,有望对股价形成有效支撑。
风险提示:宏观经济波动致使需求下滑,省外扩张不及预期等。





fund

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示贵州茅台盈利能力优秀,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成,算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-