A股投资策略周报：外围对A股市场扰动较弱

（以下内容从中国银河《A股投资策略周报：外围对A股市场扰动较弱》研报附件原文摘录）
核心观点：
本周A股行情：（1）本周（8月5日-8月9日），全A指数下跌1.67%，上证50指数（-1.10%）、上证指数（-1.49%）、沪深300（-1.56%）跌幅相对小于全A；深证成指（-1.87%）、中证1000（-2.23%）、创业板指（-2.60%）、科创50（-2.77%）跌幅相对大于全A。（2）从风格来看，本周沪深300（-1.56%）跌幅相对小于中证1000（-2.23%），大盘相对小盘占优；本周消费风格指数上涨0.51%，显著占优，而金融风格（-1.28%）、周期风格（-1.72%）、稳定风格（-2.08%）、成长风格（-2.99%）指数均下跌。（3）从行业来看，本周上涨的一级行业有9个，涨幅居前的行业为房地产、食品饮料，涨幅为3.26%、3.10%；跌幅居前的行业为计算机、国防军工，跌幅为4.63%、4.49%。
本周资金流向：（1）本周市场活跃度总体较低，市场成交额、换手率均震荡下行，日均成交额为6467.96亿元，较上周日均成交额下降759.87亿元；本周日均换手率为1.0041%，较上周日均换手率下降0.0397个百分点。其中，8月9日（周五），市场成交额为5659.25亿元，创年内新低。（2）8月8日，融资余额14062.96亿元，较上周五减少55.38亿元；融券余额184.21亿元，较上周五减少27.97亿元。（3）本周，北向资金净流出147.69亿元。其中，10个行业获北向资金净流入。食品饮料行业获净流入10.48亿元，医药生物、交通运输、房地产行业均获净流入超5亿元。家用电器、电力设备分别获净流出24.19亿元、20.41亿元，非银金融、计算机、电子、机械设备、银行、汽车、通信等行业均获净流出超10亿元。
本周估值变动：（1）本周，A股主要宽基指数估值均下降。截至8月9日，全A指数的PE(TTM)估值较上周五（8月2日）下降2.01%至15.54倍，处于2010年以来26.33%分位数水平；全A指数的市净率为1.36倍，处于2010年以来0.25%分位数水平。8月9日，10年期国债收益率报2.1986%。据此计算，全A股债利差为4.24%，高于3年滚动均值+2倍标准差，权益资产相对于债券资产投资价值较高。（2）从行业层面来看，当前，绝大多数行业估值处于历史中低水平。本周市盈率估值涨幅较高的行业是，房地产、食品饮料，分别上涨2.90%、2.73%，商贸零售、建筑材料、轻工制造、社会服务、美容护理、煤炭、纺织服饰等行业的市盈率估值均较上周有所上涨。估值跌幅较大的是计算机、国防军工，分别下跌4.62%、4.45%。市净率估值降幅与市盈率估值降幅较为接近。
未来投资展望：总体上，当前A股市场估值仍处于历史中低水平、基本面改善预期逐步上升，投资价值仍然较高。配置方面，（1）建议关注景气度正在改善的行业，例如，受益于大规模设备更新和消费品以旧换新等利好政策的消费行业，以及受益于暑期出行热度提升的相关行业；（2）关注中报业绩表现超预期的行业；（3）关注政策预期较强的主题或行业，例如新质生产力相关主题、房地产行业等
风险提示：国内经济增速不及预期风险；海外降息不及预期风险；地缘因素抚动风险：市场情绪不稳定风险。