经济透视：中国7月CPI同比与环比均上升

（以下内容从农银国际证券《经济透视：中国7月CPI同比与环比均上升》研报附件原文摘录）
中国 7 月份 CPI 同比上涨 0.5%，高于 6 月份 0.2%的涨幅，亦高于市场预期的 0.3%的涨幅。 7 月CPI 同比涨幅有所回升主要受食品价格反弹所带动。按月来看， 7 月份 CPI 环比上涨 0.5%，而 6月份环比下跌 0.2%。 7 月份 CPI 环比涨幅明显回升主要由于食品与非食品价格均显著反弹。 2024年前 7 个月 CPI 平均同比上涨 0.2%
7 月份 PPI 同比下跌 0.8%，与 6 月份相同，市场预期下跌 0.9%。 7 月 PPI 同比跌幅未能继续收窄主要因为市场需求仍不足以及部分国际大宗商品价格下行。按月来看， 7 月份 PPI 环比下跌 0.2%，亦与 6 月份跌幅相同。 2024 年前 7 个月 PPI 同比下降 2.0%
整体来看， 7 月份 CPI 与 PPI 表现分化。 CPI 同比与环比均上涨显示消费需求有所好转，特别是 7月剔除波动性较大的食品和能源价格后的核心 CPI 通胀环比上涨 0.3%，而 6 月份环比下跌 0.1%。然而， PPI 同比与环比均下跌显示工业品通缩的状况仍在持续，对部分工业企业的盈利势必带来不利的影响。中国当前较低的物价水平仍需货币政策进一步宽松来推动价格上升，尤其是欧美发达经济体已逐步进入降息周期，我们预期今年内人民银行将继续下调政策利率以及 RRR。财政政策方面将继续通过加快财政支出进度，加快落实汽车以及家电等消费品以旧换新，发挥财政政策的逆周期调节作用
中国 7 月份 CPI 同比上涨 0.5%1， 高于 6 月份 0.2%的涨幅，亦高于市场预期的 0.3%的涨幅（图 1）。 7月份整体食品价格由 6 月份同比下跌 2.1%转为持平。 7 月非食品价格同比上涨 0.7%，涨幅较 6 月份回落 0.1 个百分点，影响 CPI 同比上涨约 0.54 个百分点。 7 月 CPI 同比涨幅有所回升主要受食品价格反弹所带动。从食品分项来看， 7 月份猪肉价格同比出现明显上涨，同比涨幅高达 20.4%，涨幅比 6 月扩大 2.3 个百分点。 7 月份鲜菜和鸡蛋价格分别由 6 月下降 7.3%和 4.4%转为上涨 3.3%和 0.8%；鲜果、食用油、牛肉和羊肉价格降幅在 4.1%—12.9%之间， 降幅均有收窄。非食品中， 7 月份交通工具用燃料价格同比上涨 5.1%，涨幅较 6 月份回落 0.5 个百分点； 旅游价格同比上涨 3.1%，涨幅较 6 月份回落0.6 个百分点； 交通工具价格同比下跌 5.6%，跌幅较 6 月份收窄 0.3 个百分点。 2024 年前 7 个月 CPI平均同比上涨 0.2%。
按月来看， 7 月份 CPI 环比上涨 0.5%，而 6 月份环比下跌 0.2%。 7 月份 CPI 环比涨幅明显回升主要由于食品与非食品价格均显著反弹。 7 月份食品价格环比由 6 月份下跌 0.6%转为上涨 1.2%，影响 CPI环比上升约 0.21 个百分点。食品中，受部分地区高温降雨天气影响，鲜菜和鸡蛋价格环比分别上涨 9.3%和 4.4%；生猪产能去化效应逐步显现，猪肉价格上涨 2.0%。 7 月份非食品价格环比上涨 0.4%，而 6月份环比下跌 0.2%，影响 CPI 环比上涨约 0.30 个百分点。非食品中，暑期出游需求较旺，飞机票、旅游和宾馆住宿价格分别上涨 22.1%、 9.4%和 5.8%，涨幅均高于近十年同期平均水平；受国际金价和油价波动影响，国内金饰品和汽油价格分别上涨 1.6%和 1.5%。