铁矿行业周度报告：港口库存结束累库趋势有去化现象，矿价受海外宏观环境提振震荡偏强

（以下内容从华宝证券《铁矿行业周度报告：港口库存结束累库趋势有去化现象，矿价受海外宏观环境提振震荡偏强》研报附件原文摘录）
投资要点
供应：本周（7.27-8.2）进口铁矿石发运量持续回升，到港量在前期低位下大幅增长。澳洲、巴西本周发货量（14个港口）合计2280.2万吨，环比增加23.3万吨，增幅为1.03%，增长量主要来自澳洲。澳洲、巴西发货量（14个港口合计）分别为1611.3万吨、669万吨，环比分别为14.54%、-21.31%。四大矿山除淡水河谷外，其余三家发货至中国的量均增长，其中必和必拓的增幅最大，超过50%。力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG本周至中国的发货量分别为499.9万吨、556.8万吨、574.3万吨、237.4万吨，环比分别为7.14%、56.45%、-21.93%、22.69%。四大矿山发运至中国的量合计1868.4万吨，环比6.67%,连续四周下滑后止降转增。到港方面，中国26港到港量2541.6万吨，环比46.42%；中国北方港口到港量1379.5万吨，环比41.4%。本周海外铁矿石发运量持续回升，到港量在前期受台风影响的低位下增长幅度较大，整体供应处于近年来较高水平。
库存：本周（7.27-8.2）港口库存结束连续5周的累库趋势，库存减少近190万吨，钢厂库存持续去化。根据钢联数据，本周（7.27-8.2）进口铁矿石港口库存（45个港口总计）1.51亿吨，环比减少189.63万吨，降幅为-1.24%，港口库存结束连续五周的累库趋势出现去化，但绝对值仍高于近4年来同期水平，高于去年同期26.3%；钢厂库存（247家钢铁企业）为9122.68万吨，环比-0.89%，钢厂生产较为谨慎，钢厂库存持续去化。高温天气持续，需求终端仍处淡季之中，叠加亏损严重，钢厂补库意愿较弱，以消耗现有库存为主。
需求：高炉开工率、日均铁水产量呈下滑趋势，需求缺乏有力支撑。本周（7.27-8.2）进口铁矿石日均疏港量（45个港口合计）298.39万吨，环比-7.08%；进口铁矿石日均消耗量（247家钢铁企业）为290.9万吨，环比-0.96%；日均铁水产量（247家钢铁企业）为236.62万吨，环比-1.25%；高炉产能利用率为88.87%，环比减少0.74个百分点；高炉开工率为81.28%，环比减少1.05个百分点。铁矿石日均消耗量、日均铁水产量、高炉产能利用率尽管环比有所下降，但仍高于2021、2022年的同期水平，铁矿石刚需仍在。本周钢企（247家样本企业）盈利率进一步下滑至6.49%，钢企处于深度亏损状态，在此情况下，钢企或将增加减产动作。据Mysteel不完全统计，绝大部分钢厂减产检修集中在7月下旬至8月底（该时间段预计日产量下降超6.9万吨），预计铁水产量将进一步下滑。
价格：本周（7.27-8.2）铁矿价格低位震荡，环比微涨0.23%。本周铁矿发运量持续回升，需求下滑，铁矿供需格局宽松，对矿价形成压制；但美联储议息会议维持8月份利率不变的同时对于9月份降息的表述变得更加积极，美国降息概率加大，对矿价带来积极影响，下半周矿价出现反弹。铁矿石价格指数（62%Fe:CFR:青岛港）周度平均值为101.45美元/吨，环比上涨0.23美元/吨，涨幅为0.23%。当前成材市场仍处淡季之中，钢价承压，钢企亏损严重，钢厂检修增多，铁矿需求偏弱对矿价形成压制。考虑到近期较强的海外宏观预期或将对矿价形成一定支撑，预计矿价短期内以低位盘整为主。
投资建议：海外发运持续回升，需求下滑，铁矿供需格局趋向宽松。当前成材市场仍处淡季之中，钢价承压，钢企亏损严重，钢厂检修增多，预计铁水产量将持续下滑，铁矿需求偏弱对矿价形成压制。另一方面，考虑到近期较强的海外宏观预期或将对矿价形成一定支撑，预计矿价短期内以低位盘整为主。8月之后随着终端逐步转入旺季的预期，矿价或将出现反弹。
风险提示：钢厂检修、限产增多，铁水日均产量不及预期；海外宏观环境出现剧烈变化；海外发运量持续增长；港口库存持续增长。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。