通信周跟踪：Blackwell量产节奏波动不改AI需求景气度，星网高轨02星发射

（以下内容从山西证券《通信周跟踪：Blackwell量产节奏波动不改AI需求景气度，星网高轨02星发射》研报附件原文摘录）
投资要点
行业动向：
1）根据科创板日报引述Theinformation报道，英伟达Blackwell系列GPU出货时间将被推迟至少3个月。该推迟或由于台积电在量产前夕发现Blackwell两片裸die连接硅片上存在设计缺陷，可能会降低生产良率并导致产品稳定性问题。该问题可能会导致GB200系列产品量产时间推迟到明年，并导致英伟达改变了部分产品线规划（取消B100增加B200A）以利用宝贵的COWOS-L产能。首先，若量产时间推迟并不改GB200需求的旺盛，且H200芯片出货可作为弥补。其次，GB200原预定大规模出货时间也在明年，台积电可通过排产调整增加产能爬坡速度。最后，该事件反映了在英伟达每年一代的产品创新节奏对供应链的极
高要求，算力、存力、运力组成了一个完整的系统，我们看好参与其中的光模块、铜连接公司的技术、产能壁垒。
2）美股科技公司2Q财报密集发布，不改对AI投资的坚定。亚马逊、谷歌、META、微软Q2资本开支合计516亿美金，同环比分别增长59%、19%，AI发展当前日新月异，由于“对AI投资不足的风险远高于投资过度”，美国科技巨头纷纷对未来AI投资指引乐观。当前AI算力已广泛应用于代码编写、推荐系统、云平台工具、终端copilot等，深层的价值远非表观投资回报率可衡量。由于美股经济数据不及预期以及Blackwell事件的影响，近期AI算力板块调整较多。我们认为1.6T光模块量产时间没有发生重大变化，同时2025铜连接市场需求有望再提升，下半年预期投资阶段可适当上看估值水平。
3）卫星互联网高轨02星成功发射，下周垣信组网首星或发射。根据西昌发布报道，8月1日，由航天科技五院抓总研制的卫星互联网高轨卫星02星在西昌发射中心由长征三号乙火箭成功发射。高轨卫星01和02星将是星网星座重要组成部分，承担着窄带通信服务和信号中继等任务，标志着星网星座组网的重大进
展。此外，垣信星座首发一箭18星有望在下周于太原发射，开启低轨卫星批量组网新阶段。当前市场对卫星互联网投资主要处于主题投资阶段，我们认为产业发展的“加速度”重要性更高，将对市场预期形成较大提振，我们看好中长期业绩释放确定性。
建议关注：光通信板块：中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技、万通发展、腾景科技；服务器产业链：浪潮信息、紫光股份、烽火通信、沪电股份、深南电路、金信诺；卫星互联网板块：上海瀚讯、海格通信、航天电子、铖昌科技、臻镭科技、震有科技。
市场整体：本周（2024.07.29-2024.08.02）科创板指数涨0.80%，上证综指涨0.50%，申万通信指数跌-0.12%，深圳成指跌-0.51%，沪深300跌-0.73%，创业板指数跌-1.28%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为卫星通信（+13.67%）、物联网（+5.74%）、云计算（+3.38%）。从个股情况看，中国卫通、中国卫星、光环新网、海格通信、数据港涨幅领先，涨幅分别为+17.97%、+17.06%、+4.33%、+3.96%、+3.95%。广和通、中天科技、意华股份、亨通光电、映翰通跌幅居前，跌幅分别为-18.65%、-5.94%、-5.02%、-4.58%、-4.57%。
风险提示：
海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。