(以下内容从国都证券《电气设备行业点评:CPIA 24H1总结:量增利减持续,机遇挑战并存》研报附件原文摘录)
核心观点
7 月 25 日, CPIA、 正泰能源在温州举办“光伏行业 24 年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会” , 会上王勃华名誉理事长做重要报告。
24 年上半年, 多晶硅产量约 106 万吨, 同比+60.6%, 硅片产量约 402GW,同比+58.9%, 电池片产量约 310GW, 同比+37.8%, 组件产量约 271GW,同比+32.2%。 但同时 24H1, 国内光伏制造端( 不含逆变器) 产值 5386亿元, 同比-36.5%。
24 年上半年新增装机 102.48GW, 同比+30.7%, 从 Q1 看集中式、 工商业、 户用占比分别为 48%、 37%、 15%。
24 上半年光伏产品出口总额达到 186.7 亿美元, 同比-35.4%, 但硅片、电池片、 组件出口量分别同比+34.5%、 +32.1%和+19.7%, 量增价减趋势明显。 欧洲依然是最大组件出口市场, 份额有所下滑, 出口占总出口份额的比例由 23H1 的 56.4%降至 24H1 的 42.5%; 巴基斯坦成为第二大组件出口市场, 24H1 份额达到 8.9%, 同比+5.6Pcts; 沙特阿拉伯市场增长显著, 24H1 份额达到 6.3%, 成为第五大出口市场。
行业量增价减导致主产业链公司盈利承压, 多环节击破成本线, 主产业链公司 Q2 环比 Q1 亏损加剧。 根据 CPIA 统计, 24H1 超过 20 个项目宣布终止( 中止) 或延期, 主产业链开工率 50-60%, 投产、 开工、 规划项目数同比-75%。 海外市场上, 美、 欧、 印度、 巴西、 南非等光伏市场对我国产品直接出口设置贸易壁垒。
当前环境下, 行业逐渐积累订单产品质量交付风险、 企业现金流风险、三角债拖欠风险等, 行业调整宜重宜快, 需要“轻装上阵” , 整合时间不宜过长。 要推动落后产能出清, 鼓励企业兼并重组, 其中管理部门需加强对先进产能建设的引导, 地方政府要严控不合理的救市行为, 企业要审慎上马新投资, 鼓励有针对性地收购跨界企业退出行业所遗留的新建产能, 金融机构要避免向即将被出清的产能“输血” 。
我们认为国内市场在消纳红线放开至 90%、 大基地项目建设加速、 电网建设进程加快、 多举措支持分布式发展等驱动下, 光伏装机仍将维持高位。 全球光伏装机需求仍将旺盛、 我国光伏产业基础牢固、 行业具备内在活力等积极因素, 驱使行业具有快速调整的韧性, 企业将加强合作共赢, 从合作出海、 知识产权等多维度积极合作, 积极创新。
风险提示: 行业竞争加剧、 项目进展不及预期等