涤纶长丝偏稳运行乙烷裂解制乙烯盈利扩大

（以下内容从东吴证券《涤纶长丝偏稳运行乙烷裂解制乙烯盈利扩大》研报附件原文摘录）
【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2753.16元/吨，环比+138.88元/吨（
环比+5.31%）；国外重点大炼化项目本周价差为1207.44元/吨，环比+112.81元/吨（环比+10.31%）。
【聚酯板块】挺价观望情绪仍存，涤纶长丝市场偏稳运行。本周涤纶长丝市场整体走势较为平稳，国际
油价连续下跌，成本端支撑不足，涤纶长丝企业大多维持稳定报价，但自上周促销结束以来，长丝市场
产销偏低，库存再次累积。部分企业月末降价促销，市场局部商谈重心有所松动。织企对于长丝采购积极性偏低，维持按需采购为主。本周POY/FDY/DTY行业均价分别为7750/8300/9200元/吨，环比分别-132/-100/-129元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为18/117/117元/吨，环比分别-62/-41/-60元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为20.7/21.0/22.1天，环比分别+1.5/+1.4/+1.6天，长丝开工率为88.42%，环比+1.65pct，产销率为40.71%，环比-55.71pct。下游方面，本周织机开工率为63.28%，环比-0.51pct，织造企业原料库存为9.76天，环比-0.77天，织造企业成品库存为28.80天，环比+0.03天。
【炼油板块】国内成品油：本周汽油/柴油/航煤价格下跌，汽油/柴油/航煤价差均扩大。国外成品油：本周美国汽油/柴油/航煤价格下跌，汽油/柴油/航煤价差均扩大。
【化工板块】PX：本周PX均价为1002.57美元/吨，环比-1.00美元/吨，较原油价差为423.76美元/吨，环比+18.19美元/吨，PX开工率为87.99%，环比-1.72pct。其他化工品：本周价差普遍表现良好，丙酮、MMA价差下滑相对较多。
投资要点-基础化工行业
【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为18400/17420/13335元/吨，环比分别+540/-130/+60元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为4533/4553/1214元/吨，环比分别+654/-16/+224元/吨。
【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为691/4658/667/4765元/吨，环比分别-96/+42/+0/-100元/吨。②本周聚乙烯均价为8060元/吨，环比-40元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1915/1647/-450元/吨，环比分别+77/-27/+91元/吨。③本周聚丙烯均价为7670元/吨，环比-80元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-154/1587/-323元/吨，环比分别-78/-53/+63元/吨。
【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2541/2145/4205/3100元/吨，环比分别-223/-32/+50/-8元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为373/340/-580/354元/吨，环比分别-221/-17/+103/+26元/吨。
投资要点-化工行业
【相关上市公司】1）民营大炼化&涤纶长丝：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；2）化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。
【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风
险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。