7月FOMC会议点评：美联储9月降息仅缺“临门一脚”

（以下内容从开源证券《7月FOMC会议点评：美联储9月降息仅缺“临门一脚”》研报附件原文摘录）
事件：美联储于北京时间8月1日凌晨2点发布7月FOMC会议声明，宣布保持利率水平不变。
声明及发布会要点
1.美联储宣布保持利率水平不变，缩表将按照2024年5月计划有序进行。
2.美联储对通胀风险担忧下降，货币政策目标转向。在声明中，美联储的措辞同6月份相比有较大变化。就业方面，美联储认为就业增长放缓，失业率上升但仍处于低位，6月则仅认为失业率处于低位；通胀表述略有调整，认为通胀水平处于较高水平，较6月份描述有所降级，并认为实现就业和通胀目标的风险继续趋于平衡，即去通胀进程目前尚算顺利。此外，最为重要的是，美联储近期首次提到对双重使命面临的风险保持关注，即其认为当前通胀已不再是美国经济主要面临的风险，货币政策目标发生转向。
4.发布会上，鲍威尔整体表态中性，9月降息虽已进入讨论范畴，但对降息时点仍持保留态度。在发言稿以及问答中，美联储主席鲍威尔表示二季度的通胀数据增加了其对降息的信心，目前经济正在逼近降息的要求，最快在9月会议上便可能会有降息，但前提条件是看到更多的好数据，且是整体的数据，而非1-2个单点数据，并不愿意释放9月降息已板上钉钉的信号，也不愿意让市场过分关注就业市场的数据，但在本次会议上已经开始讨论关于降息的问题。
9月降息还需更多数据支持，美联储短期或并不着急表态确认
1.就业与通胀均出现积极信号，但9月降息亦有隐忧。美国经济需求端保持韧性，叠加实际薪资增速回弹、暑期出行带来的消费，通胀与就业水平均有一定的反弹压力。此外，目前美国金融条件指数仍较宽松，也将为美国私人部门的消费及投资提供较为宽松的货币环境，9月降息或需更多经济数据支持。
2.美联储或倾向于9月可降息，但短期或不着急表态确认。一则经济短期并无大的下行压力，急于确定启动预防式降息尚无必要；二则从预期管理的角度看，当前市场对9月降息已经定价较为充分，考虑到金融市场对美国经济影响较大，这是否会导致美国就业与通胀走向发生改变，也需进行观察。我们认为，结合鲍威尔的发言来看，美联储或倾向于9月份可以进行首次降息，但如何确定后续的降息节奏及幅度，也需一定时间来进行研究与观察。历史经验来看，可关注8月Jackson Hole会议，届时鲍威尔有可能将对后续降息的条件与路径进行阐述。
短期市场风险偏好有所提振
决议及发布会后，市场反应较为积极。美股方面，在发布会后，美股涨幅略有收窄，但整体表现较好。最终道琼斯指数上涨0.24%，纳斯达克指数上涨2.64%；美债方面，发布会后10年期美债收益率下行较多，目前已接近4%；美元方面，发布会后有所下行，整体表现震荡；黄金则涨幅较大，接近2500美元/盎司。CME期货定价美联储将在2024年降息3次。
风险提示：国际局势紧张引发通胀超预期，美国经济超预期衰退。