(以下内容从瑞达期货《【数据分析】美国二季度GDP数据解读:经济韧性犹存,前景表现存疑》研报附件原文摘录)
数据:2024年美国第二季度实际GDP初值环比折年率初值录得2.8%,较第一季度的1.4%有所上升济仍展现出一定的韧性。
数据解读:
在劳动力市场缺口尚未完全修复的状况下,薪资增速于二季度继续扩张,居民收入得到一定支撑的情费项便成为本季度经济增速的主力推手,消费支出于二季度环比折年率增长2.3%,较前值1.5%小幅增速(二季度:2.5%,一季度:-2.3%)较一季度大幅上升,其中耐用品消费增速显著走强,但整消费增速不升反减(二季度:2.2%,一季度3.3%),与先前CPI以及PMI数据中服务业相关价格持续给予需求水平一定压力。
投资总额环比折年率录得8.4%,增速较一季度再次升高。其中非住宅及设备投资表现亮眼,环比折及1.6%均显著上涨,或与美国企业于今年起加大对制造业及AI的相关投资有关。固定投资环比折年降,其中建筑及住宅投资环比折年率分别录得-3.3%及-1.4%,较前值3.4%和16%大幅放缓,体除此之外,本月库存变化对GDP贡献率由负转正,制造、零售及批发商累库增速均有所回升。进出口在二季度受惠于贸易边际改善于一季度环比折年率录得4.9%,较前值4.5%有小幅上升。政府值1.8%有所回升。两者对GDP贡献率分别为-0.72%及0.53%,前值分别为-0.65%,及0.31%
后市展望:
美国第二季度的经济增长超出预期,主要得益于私人消费、政府支出和投资支出的强劲增长,以及库期多数经济指标显示整体经济增速或有所放缓,其中6月份耐用品订单大幅下降(但扣除运输订单后下滑,消费者信心指数也持续下降。在通胀问题方面,6月份发布的PCE指数仅上涨0.1%,核心价格通胀率回落至2.5%,有助于缓解年初通胀下行速度放缓所带来的担忧。结合本月初的非农数据来看降的情况下,市场对就业市场过热的担忧同样有所缓解。总体而言,尽管二季度GDP数据超出预期,经济数据于近期走弱进一步加强市场对美联储9月降息的预期,美元指数及美债收益率在利率预期持前预期计价相对充分,整体价格或仍保有一定支撑。