公司信息更新报告：2024H1业绩同比高增，看好产品矩阵持续拓展

（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：2024H1业绩同比高增，看好产品矩阵持续拓展》研报附件原文摘录）
乐鑫科技(688018)
2024H1业绩同比高增，产品矩阵拓展助力营收增长，维持“买入”评级
2024H1公司实现营收9.20亿元，同比+37.96%，实现归母净利润1.52亿元，同比+134.85%；扣非净利润1.46亿元，同比+170.12%，毛利率43.20%，同比+2.35pcts；2024Q2实现营收5.33亿元，同比+52.78%，环比+37.66%，实现归母净利润0.98亿元，同比+191.87%，环比+81.26%，扣非净利润0.98亿元，同比+242.78%，环比+104.08%，毛利率44.11%，同比+3.14pcts，环比+2.18pcts。受益于公司产品矩阵持续扩展，我们上调2024/2025/2026年盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润为3.37/4.56/6.09亿元（前值为1.91/2.72/3.49亿元），预计2024/2025/2026年EPS为3.01/4.07/5.43元（前值为2.36/3.37/4.32元），当前股价对应PE为35.2/26.0/19.5倍，我们看好公司产品矩阵拓展助力营收增长，维持“买入”评级。
下游智能化持续渗透+产品矩阵扩展贡献营收增量，毛利率稳增业绩高增
受益于下游智能家居和消费电子行业智能化渗透率不断提升、公司产品线持续扩张，公司营收增长。分产品看，2024H1芯片实现营收3.81亿元（营收占比41.40%），同比+72%，毛利率49.00%，同比+1.49pcts；模组实现营收5.32亿元（营收占比57.80%），同比+22%，毛利率38.91%，同比+1.40pcts。同时，受益于原材料价格处于低位、新客户增加且新客户毛利率较高、芯片营收占比提升，公司综合毛利率提高；公司研发费用增速保持在20%左右，2024H1业绩高增。
下游智能化持续渗透+公司产品矩阵持续扩展打开成长空间
据Statista预计，2024年全球智能家居市场收入有望达1544亿美元，未来5年年复合增长率有望达11%；同时，2023年公司新发布双核RISC-V SoC ESP32-P4，具有AI指令扩展，专为高性能和高安全的应用设计，随产品矩阵逐步扩展，市场容量有望扩大至现有的2.5倍；我们认为，随着下游智能化持续渗透，公司营收有望持续增长，同时，随着公司产品矩阵的持续扩展，公司成长动力充足。
风险提示：下游需求不及预期；新产品推广不及预期；行业竞争加剧。