策略（权益&转债）周报：发挥耐心资本优势，布局未来产业

（以下内容从上海证券《策略（权益&转债）周报：发挥耐心资本优势，布局未来产业》研报附件原文摘录）
投资摘要
主要权益指数表现(周涨跌幅)：中证红利(-2.63%)，万得全A(-2.74%)，中证500(-2.78%)，沪深300红利(-3.06%)，上证指数(-3.07%)，北证50(-3.14%)，沪深300(-3.67%)，创业板指(-3.82%)，科创50(-3.95%)，上证50(-4.13%)
中信一级行业指数表现（周涨幅前5）：国防军工(2.19%)，综合(0.25%)，综合金融(0.21%)，电力设备及新能源(-0.13%)，建筑(-0.14%)
转债行业表现：工业(-0.77%)金融(-0.87%)公用事业(-1.09%)材料(-1.46%)信息技术(-1.99%)医疗保健(-2.01%)可选消费(-2.07%)能源(-2.42%)日常消费品(-3.72%)
美核心PCE回落，但高于预期值：7月26日，美国商务部公布数据显示，美国6月PCE物价指数同比增速从前月的2.6%下滑至2.5%，为五个月来最低水平，高于预期的2.4%；环比增速从5月的0%上升至0.1%，持平预期。剔除波动较大的食品和能源价格后，6月核心PCE物价指数同比增速为2.6%持平前值，为2021年3月以来的最低水平，但高于预期的2.5%，环比增速从前月的0.1%反弹至0.2%，但符合市场预期。美国商务部25日公布的首次预估数据显示，2024年第二季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长2.8%。报告称，美国第二季度实际GDP加速增长主要反映了私营部门库存投资回升和个人消费支出增长加快。这些变动被住宅类固定投资的下滑部分抵消。
11月二次降息概率边际提升：英为财情美联储利率观测器的2024年7月27日数据显示，投资者预计美联储9月首次降息25BP的概率为88.2%，11月再次降息的概率为60.5%。
生产资料价格涨少跌多：国家统计局7月24日发布，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2024年7月中旬与7月上旬相比，15种产品价格上涨，31种下降，4种持平。
工业企业利润增速有所加快：7月27日国家统计局数据显示，工业企业利润增速有所加快。上半年，全国规模以上工业企业利润同比增长3.5%，增速比1—5月份加快0.1个百分点。其中，6月份规上工业企业利润增长3.6%，增速比5月份加快2.9个百分点。分行业看，在41个工业大类行业中，有32个行业上半年利润同比增长，增长面为78.0%，与1—5月份持平。
央企投资战略性新兴产业占比超过37%：据国务院国资委7月26日发布，2024年上半年，中央企业累计实现利润总额达到1.4万亿元，同比增长1.9%；完成固定资产投资同比增长3.3%，其中战略性新兴产业投资同比增长达到16.9%，在总投资中占比超过37%。
预计中央企业3万亿元投资大规模设备更新改造：国务院国资委7月26日介绍，将加大出资人政策支持力度，指导中央企业紧盯新一轮技术革命和产业变革方向，在本轮大规模设备更新中发挥表率引领作用；未来五年，中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。
国企和民企深化合作、优势互补：国务院国资委7月26日介绍，已制定工作方案指导推动国企与民企深化合作、取长补短、协同发展。国企改革深化提升行动以来，中央企业与民营企业等社会资本开展股权合作，金额超过3900亿元。
全面实施“AI+”专项行动：国务院国资委7月23日举办中央企业负责人研讨班强调，推进新兴产业持续突破，纵深推进战略性新兴产业、未来产业发展，持续推动产业高端化、智能化、绿色化发展，全面实施“AI+”专项行动。
全面推动基础设施REITs项目常态化发行：7月26日，国家发改委发布通知，全面推动基础设施REITs项目常态化发行。通知适当扩大发行范围，增加清洁高效的燃煤发电、养老设施等资产类型。提高回收资金使用灵活度，取消用于存量资产收购的30%比例上限，将用于补充流动资金的比例上限从10%提高至15%。
权益供给：A股股权周融资规模为58.90亿元，处于过去100周的21.2%分位数；周度融券净卖出额为-29.28亿元，处于过去100周的10.1%分位数。
权益需求：周新发股票型基金总规模为0.00亿元，处于过去100周的0.0%分位数；周度融资净买入额为-16.45亿元，处于过去100周的45.4%分位数；北上资金方面，沪股通周净流入-21.51亿元，处于过去100周的37.3%分位数，深股通周净流入-92.65亿元，处于过去100周的10.1%分位数。
风险溢价位置：万得全A风险溢价指标远高于历史均值+1标准差，整体市场估值处于历史较低位置。动态风险溢价模型显示“双低”策略权重100%，转债策略维持“双低”占优。
投资建议：党的二十届三中全会已顺利闭幕，为接下来的发展指明了方向。对于市场而言，短期强刺激政策预期落空。经济发展总体导向偏长期主义，以时间换空间：维持房地产行业平稳过渡，逐步化解地方债务问题；通过发展新质生产力，确保我国高质量发展，推动经济转型升级。映射到投资层面，耐心资本布局或尤为重要，提前布局战略新兴产业和未来产业。此外建议关注公共事业价格改革，此次三中全会提到，推进水、能源、交通等领域价格改革，优化居民阶梯水价、电价、气价制度，完善成品油定价机制。结构上，建议关注三条主线：一是新一轮技术革命和产业变革方向，例如“AI+”、脑机接口、人形机器人、新型储能、商业航天等；二是数字产业+大规模设备更新，比如电力设备、机械、汽车（自动驾驶，如萝卜快跑）、快递等；三是公用事业价格机制改革，包括水电、核电、燃气等。
风险提示
全球宏观经济失速风险；市场价格波动风险；海外通胀超预期风险；政策风险；模型风险