投资策略点评：稳增长表述更积极，结构机会涌现

（以下内容从开源证券《投资策略点评：稳增长表述更积极，结构机会涌现》研报附件原文摘录）
事件：中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。
策略视角，我们认为本次政治局会议有许多新的提法、稳增长相关的表述更为积极，对市场风险偏好将有所提振，需要重点关注以下5点——
1、“新旧动能转换存在阵痛”和“下半年改革发展稳定任务很重”是对经济定调中新的提法。我们认为这指出了短期内尽快推出积极稳增长政策的必要性。
2、进一步的，本次会议在政策基调中可以解读出对于未来进一步推出政策的急迫性和可落地性要求。我们看到会议在政策定调中出现了一些较为积极的新提法：“及时推出一批条件成熟、可感可及的改革举措。”“宏观政策要持续用力、更加给力。”“加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措。”需要关注的是，这些新增的表述均有一个共同点：表述上更为接地气。
3、扩大内需的政策重点涵盖面更为丰富，包含“国家重大战略”、“设备更新”、“以旧换新”、“提振消费”。我们认为要重点关注对于“两新”的表态和对于“消费”方面的显著着墨：“更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新”、“要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费”、“服务消费作为消费扩容升级的重要抓手，支持文旅、养老、育幼、家政等消费。”落脚在投资上，结合7.24推出的《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》等政策，“两新”和“消费”的投资机会需要重视。
4、产业政策端也有积极表述，更重要的是需要关注供给侧改革的新提法。会议指出“要培育壮大新兴产业和未来产业”的同时，对于产业端的供给侧有新增表述“要强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争。强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道。”我们认为这是供给侧改革的新提法，一些周期性行业有望在“稳增长”、“设备更新”、“新供给侧改革”多重改善下迎来供需双改善。
5、“防范化解重点领域风险”中对于房地产和地方融资平台债务风险有显著着墨。房地产和地方融资平台债务领域的定位表述，不仅意味着地产进一步政策可期，同时更有助于房地产领域企稳的预期达成，稳住经济的“底线思维”，有望进一步修复市场风险偏好，对A股分子端盈利预期以及分母端风险偏好均有利。
本次会议有利于市场风险偏好温和回暖，叠加下半年中美利差改善，A股结构性机会将更为丰富，下半年重视“两大左侧布局机会”和主题投资机会。
本次会议在稳增长的表述上更为积极，在政策推进方面的表述也更为落地化。国内政策的进一步积极化有利于市场风险偏好回暖，叠加下半年中美利差改善，A股结构性机会将更为丰富。就布局方向而言，在坚守红利底仓的基础上，我们继续推荐新崛起的独立景气周期“半导体&养殖”的左侧组合+性价比大幅提升的白马消费“食品饮料&医药”。同时，在7月重大会议的指引后，下半年产业支持性政策和稳增长政策预计将会持续出台，主题投资机会预计将会更为丰富，关注低空经济、设备更新的主题机会。
风险提示：政策超预期变动；全球流动性及地缘政治风险。