产业经济周观点：红利策略发展指引社会效率提升

（以下内容从华福证券《产业经济周观点：红利策略发展指引社会效率提升》研报附件原文摘录）
投资要点：
近期观点
1、 特朗普的经济政策本质是美国进入防守策略， 宏观意义可能反映在美元信用约束货币和财政政策收紧， 扩大内循环并收敛贸易逆差， 全球化战略收缩三个方面。 对应的大类资产表现是美股全球化企业走弱内循环企业占优， 美元中升长落， 大宗商品中落长升， 美债利率中期震荡长期上行。
2、 若共和党胜出， 美国的经济政策转向可能会压制全球制造业扩张速度， 但是美国的经济结构依旧集中在投资和制造业的扩张， 对全球制造业整体依旧正贡献， 但是贸易逆差扩张有限。
3、 若美国的经济政策转向， 叠加中美贸易摩擦， 或加速国产替代， 内循环政策发力偏向高端制造。
4、 若美国全球化收缩或将使得美元流动性相对偏紧， 人民币境外融资有望加速并利好一带一路国家资本品出海。
5、 中国内循环整体呈现趋稳的趋势， 广义财政趋稳确立以后，制造业或将带动消费扩张。
6、 随着复苏的再确认， 市场底部或进一步明确， 指数上升的斜率也有望进一步陡峭化。 于此同时核心资产风格进一步强化， 制造业龙头是主线， 随着美国经济政策转向， 高端制造业有望在整个制造业里占优。
7、 重点看好： 半导体设备， 国产替代领域龙头， 黄金， 汽车锂电， 风光出海， 工程机械， 造船， 铜冶炼铝加工和化工等传统制造业龙头， 银行， 铜油。
风险提示
全球制造业复苏受阻； 中美关系改善不及预期； 美国地产市场不健康