2024年6月工业企业利润分析：价格小幅回暖推动企业利润回升

（以下内容从中国银河《2024年6月工业企业利润分析：价格小幅回暖推动企业利润回升》研报附件原文摘录）
7月27日国家统计局发布：1—6月份，全国规模以上工业企业实现营业收入64.86万亿元，同比增长2.9%；利润总额35万亿元，同比增长3.5%。6月当月利润同比增长3.6%（前值0.7%）。
PPI回升是工业企业利润回升的主要原因。从量、价、利润率三要素来看，6月工业生产边际收缩，规模以上工业增加值增速6月录得5.3%（前值5.6%）；PPI降幅较前值收窄，6月份PPI同比下降0.8%，较前值回升0.6pct（前值-1.4%）；6月营业收入利润率为5.41%，与去年同期持平。因此PPI回升是工业企业利润边际回升的主要原因。
成本端压力下降提升企业利润。6月份企业利润率环比提高0.22个百分点，成本端的压力缓解是提升了利润的关键。6月CRB指数同比下降1.56%，PMI方面可以也看出，6月原材料购进价格较前值56.9%下降至51.7%，虽然仍在扩张区间但已有所缓解。同时6月PPI同比-0.8%，企业卷价格的情况有所好转。成本的下降给企业创造了更多利润空间，叠加“内卷”的价格竞赛有望结束，对工业经济的健康发展有积极作用。
抢出口继续拉动工业企业生产经营。6月我国出口商品3079亿美元，增速为8.6%（前值7.6%），外需强势延续，6月全球制造业PMI为50.9%（前值51%），连续六个月维持在扩张区间；美国补库进一步上行，亚洲供应链持续好转，东亚产业链国家出口继续维持高增长。叠加受多国关税贸易摩擦、红海冲突以及美东海岸与和墨西哥湾沿岸港口工人潜在的罢工风险等因素影响，企业提前出货带来抢出口效应，共同推动工业企业利润的上升。
工业品库存继续回升。1-6月工业产成品存货累计同比4.7%（前值3.6%），6月当月同比上升5.3%（前值4.06%），库存增速上升，企业继续补库趋势。在PPI负值持续收窄的趋势下，企业库存水平持续回升。产成品存货周转天数为20.3天，同比增加0.2天；应收账款平均回收期为66.2天，同比增加3.5天，需求情况没有明显好转。
新质生产力相关行业利润增速保持高位但有所放缓。计算机通信和电子设备保持高速增长但连续回落，本月为24%（前值为56.8%），铁路船舶航空航天保持稳定高增长，本月录得36%（前值36.3%），汽车制造增速放缓至10.7%（前值17.9%），通用设备增速有所上升至3.6%（前值1.8%），化学纤维制造利润本月为127.9%（前值169.3%），家具制造受需求不振的影响大幅回落至3.8%（前值为32.3%）。
展望未来，虽然“有效需求不足，部分行业产能过剩”的局面仍然存在，但需求端政策已开始加码，工业生产环比收缩，供需缺口逐渐弥合，价格上来自成本端的压力也初步缓解。目前PPI降幅收窄，大规模设备更新和消费品以旧换新的具体政策金额已经出台，且总体规模和政策落地时间略超预期，将有效提振下半年工业产品需求，带动工业企业营收、利润的提升，库存水平预计呈现被动去库存的情况。同时叠加外需的持续强劲，供大于求的局面预计会有效恢复，内外需共同带动工业经济的平稳增长。