交易视角解读基金二季报

（以下内容从华福证券《交易视角解读基金二季报》研报附件原文摘录）
投资要点
1 类别：另类、债券型规模扩张居前，QDII基金发行加速。24Q2另类、债券、REITs基金规模扩张居前，主要受益于新发行基金份额。7月QDII基金发行加速，债券型基金减速；股票、混合型弱于往年同期。
2 公司：广发、中银规模提升居前，FOF基金成自购新选择。24Q2广发、中银规模提升居前，泰康、鑫元市值环比居前。24年至今华夏、易方达净自购金额居前，分别以FOF、股票型为主。
3 大类：港股、科创主动加仓，港股加仓主要为金融、电讯、地产。24Q2港股、科创、北证主动加仓明显；A股风格中公用、TMT更受青睐。港股中金融、电讯、地产主动加仓居前，分别受益AH股溢价、高股息、地产周期修复。
4 行业：“有效”持仓下交运、TMT超配明显，食饮拥挤度缓解。聚焦交易，筛选“偏股型/股票型中，基金经理管理规模<100亿”基金进行分析。24Q2交运、通信、电子持仓比例提升居前，而且超配明显，主要受益主动加仓；化工、金融相对低配。此外，食饮、计算机拥挤度大幅缓解。
5 重仓股：集中度持续提升，比亚迪、工业富联、新易盛持仓市值翻倍。24Q2重仓股集中度持续提升，前10、100重仓股分别占整体持仓市值的19%、54%。比亚迪、工业富联、新易盛机构持仓提升居前，前2者主要受益主动加仓，后者受益超额表现。
6 业绩：“冠军”基金明显跑赢市场，50亿以内业绩更优。Q2“冠军”基金均明显跑赢市场、取得绝对收益。50亿以内冠军基金业绩表现更优，50-100亿冠军基金回撤占优。
7 展望：红利、现金流、科技仍是投资热词，Q2新增互联网、新质生产力。“高现金流”“红利&高股息” “科技&AI”仍是明星基金经理的投资热词。经历市场的长期调整，Q2投资策略开始展望更多方向，其中“互联网”“新质生产力”成为新增。
8 风险提示：一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动；四是假设与现实存在偏离等