每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃：
宏观：民主党最后一搏押注于“身份政治”——快评拜登退选。当心过度押注“特朗普交易”：目前来看特朗普胜选概率较高，但民主党若顺利换帅将增加“分裂政府”概率，因此也要留心过度押注“特朗普交易”的风险。近一段时间市场已经对“特朗普交易”做了相应反应，但从拜登退选后的资产反应来看，市场反而多了谨慎情绪，主要因为若民主党换帅顺利，则“分裂政府”的情景——即特朗普当选及两党共同掌控国会——概率将增加，不利于特朗普施政。如果哈里斯竞选不顺利，则该担忧会减轻，市场届时会回补相应的利好。
宏观：三中全会全景：百年局，中国策。与十八届三中全会相比，我们认为本轮改革有以下三大突出特色：首先，更加支持全面创新。其次，更加强调安全稳定。第三，更加注重盘活存量。三中全会对进一步全面深化改革做出系统部署，有望提振投资者信心，给A股市场带来向上动力。相关主题有望受益：（1）新质生产力主题（2）央国企改革主题（3）出海主题（4）绿色低碳主题（5）国防军工主题(6)大消费主题（7）金融（8）房地产。
策略：A股市场投资将聚焦中国式现代化行进——二十届三中全会《决定》精神解读。（1）要健全因地制宜发展新质生产力体制机制，有利于加快新质生产力发展进程，提升投资价值。（2）构建高水平社会主义市场经济体制，深化国资国企改革，央国企改革主题有望受益。（3）完善高水平对外开放体制机制，要加快培育外贸新动能，加快内外贸一体化改革，中国企业出海进程有望加快，相关投资机会提升。（4）深化生态文明体制改革，健全绿色低碳发展机制，发展绿色低碳产业，健全绿色消费激励机制，促进绿色低碳循环发展经济体系建设，新能源主题或受益于绿色低碳发展。（5）推进国家安全体系和能力现代化，要健全国家安全体系，完善公共安全治理机制，健全社会治理体系，完善涉外国家安全机制，国防军工板块或迎来估值修复。（6）加快培育完整内需体系，完善扩大消费长效机制，减少限制性措施，合理增加公共消费，积极推进首发经济，扩大内需仍将是国内重要的政策方向，大消费主题或受益。（7）要深化金融体制改革，积极发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，未来可关注金融板块头部企业。（8）健全社会保障体系，加快建立租购并举的住房制度，加快构建房地产发展新模式，加之当前房地产利好政策频频出台，关注房地产阶段性交易机会。
策略：预期成长板块业绩边际改善较大——A股2024年中报业绩预告与业绩快报点评。（1）1632家上市公司净利润增速下限的中位数为18.0%，净利润增速上限的中位数为34.4%。（2）分板块来看，北证、创业板、科创板的净利润增速下限中位数和上限中位数均较高，净利润增速下限的中位数分别为129.4%、68.2%、72.7%；而上证主板和深证主板的相应值较低，净利润增速下限的中位数分别为3.9%、1.9%。不过，北证、创业板、科创板业绩预告披露率较低，从而对整个板块净利润增速的代表性相对较低。（3）分行业来看，净利润增速下限的中位数排名前五的行业依次是：石油石化（净利润增速下限的中位数：70.6%，下同）、电子（56.0%）、交通运输（53.8%）、公用事业（51.9%）、汽车（50.0%），上述行业业绩预告披露率分别为39.1%、29.8%、25.4%、34.9%、34.8%。预计上述行业2024年中报净利润增速较高。（4）结合2023年中报与2024年一季报的净利润增速来看，电子、轻工制造、公用事业、交通运输、食品饮料、汽车、机械设备、石油石化、家用电器等行业2024年中报有望延续较高景气度；医药生物、基础化工、有色金属等行业2024年中报或有望实现景气度从低到高的反转。