房地产行业研究：LPR引导房贷利率下调，期待存量房贷利率跟降

（以下内容从国金证券《房地产行业研究：LPR引导房贷利率下调，期待存量房贷利率跟降》研报附件原文摘录）
事件
2024年7月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年7月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，均较6月下调了10个基点。
点评
年内LPR两度下调，减轻按揭压力。以总金额100万元商贷，还款年限30年，还款方式等额本息为例，据计算此次降息后月供少还约57.3元，30年总计少还约2.1万元。同时本次降息是今年以来五年期以上LPR第二次下调，合计下调35BP，以前文相同方式进行计算，今年两次降息后月供少还约202.1元，30年总计少还约7.3万元，有利于减轻购房的利息负担，释放部分需求。
存量房贷利率亦有望下调。根据贝壳研究院，5月百城首/二套房贷利率分别为3.45%/3.90%，同比分别下降55bp/101bp，环比分别下降12bp/26bp。根据证券时报，6月全国平均新发放房贷利率为3.45%，同比下降66bp，环比下降17bp，处于历史最低水平。随着新发放房贷利率的持续下行，当前新增房贷利率与此前存量房贷利率之差逐渐拉大，我们认为或可能跟进降低存量房贷利率。
房贷利率降至历史最低，推进楼市企稳进程。本次降息后，首套房贷利率京沪深均为3.4%，广州为3.1%；二套房贷利率京沪核心区/非核心区分别为3.8%/3.6%，深圳为3.8%，广州为3.7%。并且部分二线城市的首套房贷利率降至3%左右，房贷利率已降至历史最低水平。在房价持续调整的过程中，随着房贷利率与租金回报率的差距持续收敛，房价筑底或得到进一步支撑，若后续对于房价持续下行的预期有所扭转，则有望缓解购房者的观望情绪，有助于助力楼市企稳。
响应三中全会号召，政策有望加速落地。继昨日发布《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》后，今日央行降息是地产领域落地的首个重磅利好政策。根据三中全会提出的“充分赋予各城市政府房地产市场调控自主权”和“进一步落实和完善房地产新政策”等论述，我们认为在当前房地产市场处于供求关系发生重大变化的调整过程中，为贯彻落实三中全会精神，加快构建房地产发展新模式，此前出台的政策有望加速落地，后续更多新政策仍然可期。
投资建议
三中全会闭幕后，降息是房地产市场政策落地的第一步，释放出积极信号，预计后续去库存、优化增量等政策有望得到贯彻落实，尽快形成实物量。在信贷放松、各地需求端因城施策、去库等政策的共同发力下，有望形成政策组合拳，助力高能级城市的市场逐步修复企稳。推荐受益于深耕高能级城市、主打改善产品的国资房企，如建发国际集团、中国海外发展、保利发展、滨江集团；推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度持续提升，拥有核心竞争力的房产中介平台贝壳。
风险提示
宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约